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文章詳情介紹：
科學儀器雙周談：從全球龍頭科學儀器公司最新財報看行業(yè)發(fā)展情況【開源】
分析師：諸海濱 S0790522080007
趙昊 S0790522080002
從全球龍頭科學儀器公司最新財報看行業(yè)發(fā)展情況
#全球儀器龍頭近期業(yè)績普遍承壓，電子測量等儀器業(yè)務相對強韌仍整體增長
生命科學領域，由于疫情關聯(lián)業(yè)務退潮以及下游生物醫(yī)療需求放緩，儀器公司整體業(yè)績有所下滑，但其儀器業(yè)務整體韌性較強，如賽默飛、丹納赫兩大綜合巨頭的質(zhì)譜色譜類儀器相關業(yè)務均實現(xiàn)逆勢增長，而島津、安捷倫作為較為專精的質(zhì)譜色譜廠商增速更高；實驗室通用類儀器競爭較為激烈、壓力相對較大，不過各廠商業(yè)務也并未出現(xiàn)整體性下滑，如賽多利斯的科學儀器業(yè)務下滑幅度顯著小于其他業(yè)務，賽默飛的實驗室業(yè)務以及衡器巨頭梅特勒托利多仍有所增長；環(huán)境分析儀器整體下游市場仍較為穩(wěn)健，賽萊默及丹納赫的相關業(yè)務維持增長。電子測量領域整體表現(xiàn)較好，綜合性巨頭阿美特克以及專注通訊等領域的是德科技均在最新季度維持收入5%-10%增長，同時利潤增長更快。而在業(yè)績之外，各廠商也紛紛推進了業(yè)務布局，如中國市場的本土化品類完善，各類型新產(chǎn)品的推出等等。
#近兩周科學儀器板塊整體下跌2.6%，PE TTM跌至42.3X
行情表現(xiàn)上，科學儀器板塊近兩周（7.16-7.31）整體漲跌幅為-2.6%，所有板塊均出現(xiàn)下跌；其中電子測量下跌3.7%，鼎陽科技領漲（+2.57%），今年以來漲幅縮小至4.3%；生命科學繼續(xù)下行，小幅下跌1.1%強于板塊整體，海爾生物領漲（+3.27%）；電池測試儀器繼續(xù)走弱，板塊下跌2.5%弱于市場，武漢藍電領漲（+1.16%）；科學儀器當前總市值為1302億元。估值方面，當前科學儀器板塊PE TTM為42.3X，較期初43.5X下滑；生命科學當前估值繼續(xù)下行，PE TTM為40.9X；電子測量PE TTM為46.8X，下行后估值仍高于儀器整體，是目前估值最高的板塊；電池測試估值相對最低，PE TTM為37.6X。
#浙江擴大中長期貸款投放惠及19類儀器，基金委發(fā)布重大項目指南
近期各官方機構發(fā)布政策：一是浙江省發(fā)布金融扶持政策，力爭2023年全省制造業(yè)中長期貸款新增2500億元以上，涉及19類高端科研儀器研發(fā)和制造。二是基金委發(fā)布“十四五”第三批重大項目指南，涉及9大學部，擬資助共計75個項目。三是行業(yè)標準及技術規(guī)范進一步完善，155項行業(yè)標準及3項推薦性國家標準、117項行業(yè)計量技術規(guī)范報批公示。
#文章倡議發(fā)展國產(chǎn)科學儀器，Valmet擬收購西門子色譜業(yè)務
公司經(jīng)營管理方面，三英精密發(fā)布半年報，營收7238.97萬元增長50.30%，歸母凈利潤308.41萬元增長102.18%；普源精電成功獲得第二十四屆中國專利金獎，且公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。資本市場方面，科威爾將定增2億元擴產(chǎn)小功率測試電源。投資者交流方面，海爾生物表示海爾血技（重慶）二期工廠投產(chǎn)；萊伯泰科質(zhì)譜儀產(chǎn)品成功通過了芯片生產(chǎn)線端的驗證并實現(xiàn)多筆訂單銷售。行業(yè)要聞方面，《求是》雜志8月1日發(fā)表重要文章，其中提出要提升國產(chǎn)化替代水平和應用規(guī)模；Valmet公司7月宣布將以1.025億歐元收購西門子公司過程氣相色譜業(yè)務；一級市場方面，求是光譜近期獲得投資。
#風險提示：下游需求下行、行業(yè)政策變化、自主替代不及預期等。
【目錄】
1、 從全球龍頭科學儀器公司最新財報看行業(yè)發(fā)展情況
1.1、 整體成績：生命科學需求不振增速下滑，電子測量維持穩(wěn)健增長
1.2、 業(yè)務發(fā)展：各廠商科學儀器業(yè)務普遍增長呈現(xiàn)韌性，質(zhì)譜色譜、電子測量表現(xiàn)較好
1.2.1、 質(zhì)譜色譜類儀器：2023年以來整體實現(xiàn)正增長，領跑生命科學類業(yè)務
1.2.2、 實驗室通用類儀器：受生物醫(yī)療下游投入減少影響，增長整體有所放緩
1.2.3、 環(huán)境類分析儀器：下游需求相對穩(wěn)健，賽萊默測量業(yè)務維持20%以上增長
1.2.4、 電子測量儀器：新應用場景持續(xù)推動，是德科技2023Q1增長均超10%
1.3、 布局近況：本土化進程持續(xù)推進，各領域均有新品發(fā)布
2、 看行情：近兩周科學儀器板塊整體下跌2.6%，PE TTM跌至42.3X
2.1、 行情動態(tài)：科學儀器近兩周整體下跌2.6%，生命科學跌幅較小
2.2、 估值動態(tài)：板塊整體PE 42.3X，電子測量儀器估值回落至46.8X維持領先
3、 看政策：浙江擴大中長期貸款投放惠及19類儀器等
4、 看公告：普源精電入選專精特新“小巨人”，博訊生物已注冊等
5、 看新聞：重要文章倡議發(fā)展國產(chǎn)科學儀器
6、 風險提示
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1、從全球龍頭科學儀器公司最新財報看行業(yè)發(fā)展情況
1.1、整體成績：生命科學需求不振增速下滑，電子測量維持穩(wěn)健增長
縱覽全球科學儀器龍頭公司在2023年的經(jīng)營表現(xiàn)，由于疫情關聯(lián)業(yè)務退潮以及下游生物醫(yī)療需求放緩，生命科學領域的儀器公司整體有所下滑，其中以賽默飛、丹納赫為代表的綜合性儀器巨頭2023H1營收同比下降6-8%且利潤出現(xiàn)20%以上的下跌，而覆蓋了較多種類儀器的解決方案供應商賽多利斯2023H1業(yè)績下滑更大，凈利潤接近腰斬；相比之下，專精程度較高的蔡司醫(yī)療技術（顯微鏡等）、安捷倫（質(zhì)譜色譜）、賽萊默（水技術）雖然同樣面臨一定壓力，但整體收入仍實現(xiàn)10%上下的增長。電子測量方面表現(xiàn)則更好，綜合性巨頭阿美特克以及專注通訊等領域的是德科技均在最新季度維持收入5%-10%增長，且利潤增長更快。
1.2、業(yè)務發(fā)展：各廠商科學儀器業(yè)務普遍增長呈現(xiàn)韌性，質(zhì)譜色譜、電子測量表現(xiàn)較好
基于對“科學儀器”概念聚焦跟蹤的理念，本報告所討論的儀器類型主要為各類型的分析儀器、實驗室過程&處理儀器、測試測量儀器等，而醫(yī)療診斷、制造產(chǎn)線生產(chǎn)等場景下所用儀器并非主要關注對象。因此我們將頭部儀器公司的業(yè)務分為質(zhì)譜色譜類、實驗室通用類、環(huán)境分析類和電子測量類四大賽道；前三者均主要為生命科學領域的細分。
1.2.1、質(zhì)譜色譜類儀器：2023年以來整體實現(xiàn)正增長，領跑生命科學類業(yè)務
分析儀器覆蓋廣闊，我們聚焦關鍵和價值量較高的質(zhì)譜、色譜等復雜分析儀器品類，代表性公司為賽默飛、丹納赫、安捷倫、島津等，產(chǎn)品廣泛用于生物、醫(yī)藥、食品、工業(yè)制造等領域的分析和研究。
賽默飛身為世界領軍的科學儀器公司（總營收長年全球第一），聚焦生命科學領域的儀器、耗材和服務，具體業(yè)務分為生命科學解決方案、分析儀器、診斷、實驗室產(chǎn)品和生物制藥服務四大部門，其中質(zhì)譜與色譜是其核心的分析儀器產(chǎn)品。
賽默飛2023Q1營收達107億美元，收入、凈利潤分別整體下滑了9.4%和41.8%；Q2收入為 106.9 億美元，與2022年同期相比下降了 3%。收入下滑重要原因是2023年新冠相關客戶測試以及治療和疫苗需求的下降，2023Q1的COVID-19測試相關產(chǎn)品銷售額由2022年同期的16.8 億美元下降到1.41 億美元。從終端市場情況來看，制藥與生物技術占比59%，是賽默飛規(guī)模最大的終端市場，工業(yè)與應用、診斷醫(yī)療保健、學術與政府部門分別占比13%、14%和14%。從其產(chǎn)品情況來看，服務和耗材占比82%，儀器占比18%。從地區(qū)來看，北美占賽默飛營收的55%，而亞太地區(qū)占比18%。
賽默飛整體收入下滑的同時，質(zhì)譜、色譜業(yè)務為代表的分析儀器部門仍然維持增長。得益于下游市場方面學術機構和政府市場需求表現(xiàn)較好，同時半導體和材料科學客戶的分析儀器需求也持續(xù)強勁，推動了工業(yè)和應用相關業(yè)務發(fā)展。這兩方面需求推動分析儀器部門（約三分之二收入來自質(zhì)譜、色譜和電子顯微鏡等儀器，其余是相關的耗材、服務等）2023Q1營收同比增長13.5%至17.23億美元，凈利潤同比增長40%，尤其是色譜、質(zhì)譜以及電子顯微鏡業(yè)務的增長較為突出，推動部門利潤率上升4.6%。2023H1分析儀器收入/凈利潤整體增長11%/32%，顯著超越其他業(yè)務的增長。將賽默飛全部營收中的儀器與耗材、服務進行拆分，在質(zhì)譜、色譜等分析儀器的帶動下，公司所有儀器業(yè)務整體表現(xiàn)較好，抵消了新冠測試相關儀器業(yè)務下滑，2023H1收入維持35億美元左右。
丹納赫主要包括生物技術、生命科學、診斷、環(huán)境及應用解決方案四大業(yè)務部門，其中生命科學業(yè)務覆蓋分析儀器產(chǎn)品和實驗室儀器等類別，具體包括幾大業(yè)務：1）實驗室流程儀器和耗材：流式細胞儀、基因組學、實驗室自動化、離心、粒子計數(shù)和表征；2）質(zhì)譜；3）顯微鏡；4）工業(yè)過濾；5）基因組耗材。
丹納赫生命科學業(yè)務增長領先，2023Q1總銷售額增長2.6%，Q2增長5.6%，表現(xiàn)明顯好于生物技術和診斷兩大非儀器類業(yè)務。主要原因在于其中的儀器業(yè)務在Q1及Q2均實現(xiàn)同比增長幾個百分點。具體而言，盡管核心銷售額受到 COVID-19 相關銷售額下降的影響，不過公司流式細胞儀、基因組學、實驗室自動化、離心及分離儀器、顆粒計數(shù)和表征業(yè)務等實驗室儀器設備收入增長，以及生命科學研究、臨床和服務終端市場帶動質(zhì)譜業(yè)務增長，共同推動該部門表現(xiàn)較好。
丹納赫質(zhì)譜業(yè)務2023年以來的增長是過去兩年質(zhì)譜布局推進成果的延續(xù)。就分析和物理儀器整體而言，2021-2022 年，隨著推出新產(chǎn)品帶來需求，質(zhì)譜分析業(yè)務在所有主要終端市場的核心銷售額均有所增長，加之其他儀器增長，2022年公司儀器收入增長9%，領先耗材、服務等業(yè)務。
除了賽默飛和丹納赫兩家綜合性巨頭外，安捷倫與島津同樣是分析儀器領跑者，且質(zhì)譜色譜儀器業(yè)務占比相對較大。
安捷倫旗下分為三大業(yè)務部門（集團），2023年第二季度，生命科學與應用市場部門（LSAG）、CrossLab部門（ACG）、診斷與基因組學部門（DGG）的營收分別為9.68億美元、3.87億美元、3.62億美元，占比分別為56%、23%、21%。其中LSAG部門主要產(chǎn)品是質(zhì)譜、色譜、光度計等分析儀器及其耗材，LSAG 第一、二季度核心收入增長 11%、10%（剔除了匯率等因素），液相色譜、液相色譜-光譜聯(lián)用和光譜等儀器產(chǎn)品表現(xiàn)最佳；而下游方面，化工與先進材料、食品以及學術與政府部門的表現(xiàn)強勁。
島津公司主要有五大業(yè)務，作為色譜儀的行業(yè)奠基者之一，以質(zhì)譜、色譜為代表的分析和測量儀器業(yè)務是其營收主體。公司暫未發(fā)布2023年季報，2022財年（2022.4.1-2023.3.31）島津分析與測量儀器部門的凈銷售額為 3146.68 億日元（同比增長 13.4%），營業(yè)利潤為 576.15 億日元（同比增長 8.8%），增長因素按主要地區(qū)來看：1）日本由于綠色創(chuàng)新領域的需求增加，醫(yī)療保健領域的質(zhì)譜儀系統(tǒng)和氣相色譜儀的銷售額增加；2）北美洲用于制藥的液相色譜儀和用于臨床應用及飲用水檢測的質(zhì)譜儀系統(tǒng)的銷售額增加；3）歐洲除俄羅斯以外的其他國家為應對日益嚴格的臨床學科法規(guī)，液相色譜儀和質(zhì)譜儀系統(tǒng)的銷售額有所增長；4）中國液相色譜儀在制藥應用領域的銷售額有所增長，此外由于政府從下半年開始追加預算，學術用途的需求也有所增加；5）其他亞洲國家如印度和東南亞的液相色譜儀銷售額因國內(nèi)藥品產(chǎn)量增加等因素而增加，且用于政府部門的氣相色譜儀在東南亞的銷售額增加，而用于食品安全的質(zhì)譜儀系統(tǒng)在韓國的銷售額增加。
1.2.2、實驗室通用類儀器：受生物醫(yī)療下游投入減少影響，增長整體有所放緩
實驗室儀器種類繁多，“通用儀器”主要泛指生物、醫(yī)學等實驗室中泛用的儀器設備，包括樣品前處理、衡器、顯微鏡、生物培養(yǎng)和分析、過程處理等類別。
賽多利斯作為覆蓋全面的生物制造及實驗室方案解決商，主要業(yè)務包括生物過程解決方案（BPS）和實驗室產(chǎn)品及服務（LPS）兩大類。實驗室產(chǎn)品及服務業(yè)務涵蓋了眾多類型的實驗室通用類科學儀器，并在多個細分賽道與頭部公司競爭之下占據(jù)優(yōu)勢。
賽多利斯的實驗室產(chǎn)品與服務部門2023年H1實現(xiàn)銷售收入 3.89 億歐元，按固定匯率計算比2022年同期下降 7.3%（實際為-8.2%），打破了過去幾年的增長趨勢，主要由于冠狀病毒檢測儀器業(yè)務下滑以及下游生物醫(yī)藥相關需求放緩，特別是美洲地區(qū)，由于中小型生物技術公司所處的環(huán)境更加困難，需求出現(xiàn)了大幅下滑。這些暫時性不利因素對業(yè)務訂單量的影響較收入更為明顯。該業(yè)務2023H1利潤率為 26.3%，保持在2022年同期的高水平（26.4%）。不過與生物處理設備（針對生物領域的制造設備）為主的BPS業(yè)務相比（收入/EBITDA同比下滑18%和29%），實驗室業(yè)務相比之下下滑幅度較小，體現(xiàn)出實驗室科學儀器需求較生產(chǎn)儀器的需求韌性更強。
梅特勒托利多提供衡器為代表的各類精密儀器，旗下分為實驗室、工業(yè)和食品零售三大部門，主要的實驗室儀器產(chǎn)品包括分析天平、滴定儀、pH 計、密度計、折射儀、熔點儀、移液管和紫外/可見分光光度計等全面的儀器產(chǎn)品：1）衡器（天平）為世界各地研究和質(zhì)量控制實驗室提供高性能的稱重解決方案；2）移液器是生命科學研究的重要工具；3）熱分析儀器有助于改進材料及其熱行為；4）自動化化學解決方案加速了新型化學品的開發(fā)。質(zhì)量控制依賴于快速、精確的分析測量和良好的數(shù)據(jù)管理。
2020-2022 年，梅特勒托利多的實驗室儀器和相關服務業(yè)務占凈銷售額比例從54%上升至 57%，其中實驗室天平是核心業(yè)務，稱量范圍從千萬分之一克到 64 千克，并推出了一系列具有不同功能的天平產(chǎn)品和配套的配料自動化系統(tǒng)、質(zhì)量比較儀等，2023Q1該業(yè)務小幅增長1%，占比為56%，如果排除匯率影響則其中的大多數(shù)產(chǎn)品以當?shù)刎泿庞嬎闳匀粡妱旁鲩L；但移液器由于客戶庫存壓力，產(chǎn)品收入大幅下降。公司工業(yè)業(yè)務以衡器等稱重解決方案為主，近年增長情況與實驗室產(chǎn)品基本相仿。
賽默飛在實驗室相關業(yè)務同樣位居領先地位，通過儀器的自產(chǎn)和外購可以“提供實驗室所需的幾乎所有產(chǎn)品”，并與耗材、服務業(yè)務相結合打造整體解決方案。該業(yè)務部門的收入中，儀器銷售收入占比約10%左右。2023H1該業(yè)務增長6%達115.94億美元，在公司四大業(yè)務板塊中領先。
除上述公司之外，丹納赫（包含于生命科學業(yè)務）、卡爾蔡司醫(yī)療技術（光學儀器）等公司也覆蓋了實驗室通用儀器相關業(yè)務。
1.2.3、環(huán)境類分析儀器：下游需求相對穩(wěn)健，賽萊默測量業(yè)務維持20%以上增長
賽萊默是一家全球領先的水技術公司，2022年收入達55億美元，旗下有三大業(yè)務部門，具體業(yè)務包括水資源的運輸、處理、脫水、分析儀器和測量、智能計量、基礎設施評估服務、公用事業(yè)數(shù)字軟件解決方案，以及用于商業(yè)和住宅建筑服務及工業(yè)流程的應用水系統(tǒng)。其中測量及控制解決方案業(yè)務包括了水質(zhì)分析、測試等相關儀器產(chǎn)品，在全球水分析儀器市場地位領先。
2023 年第一季度，測量與控制解決方案部門的收入比2022年同期增長了 9200 萬美元，增幅為 29.3%，增長主要由水務和能源應用驅(qū)動。而從兩大下游終端市場來看，公用事業(yè)終端市場（主要在美國）實現(xiàn)了9100萬美元的有機增長（organic growth）；工業(yè)終端市場實現(xiàn)了800萬美元的有機收入增長，主要得益于測試業(yè)務。
丹納赫公司的水質(zhì)業(yè)務提供專有的精密儀器和先進的水處理技術，幫助測量、分析和處理水資源，產(chǎn)品包括分析儀器、化學試劑、服務和數(shù)字解決方案。在市政和工業(yè)終端市場的推動下，水質(zhì)分析業(yè)務的核心銷售額2023年Q1增長百分點達到兩位數(shù)、Q2增長數(shù)個百分點，帶動了環(huán)境與應用業(yè)務部門（除水質(zhì)分析業(yè)務還包括產(chǎn)品認證服務等）在2023Q1/Q2收入增長5%/2%，收入達到12.2/12.5億美元，在全部業(yè)務中增幅領先。
1.2.4、電子測量儀器：新應用場景持續(xù)推動，是德科技2023Q1增長均超10%
阿美特克的產(chǎn)品通過電子儀器（"EIG"）和機電（"EMG"）兩個運營集團在全球進行推廣和銷售，其中電子儀器集團是為加工、電力和工業(yè)以及航空航天市場設計和制造先進儀器的領先企業(yè)，旗下包括Electromechanical（提供精密運動控制解決方案、熱管理系統(tǒng)、特種金屬和電氣互連產(chǎn)品）和流程與分析儀器部門。其流程與分析儀器銷售額大約占 EIG銷售額的7成、公司全部收入的一半，具體業(yè)務包括過程分析儀、發(fā)射監(jiān)測器和光譜儀；元素和表面分析儀器；液位、壓力和溫度傳感器和變送器；輻射測量設備；液位測量設備；精密制造系統(tǒng)；材料和力測試儀器；接觸式和非接觸式計量產(chǎn)品等，其儀器可用于多種應用領域的精密測量，包括輻射檢測、痕量元素和材料分析、納米技術研究、超精密制造以及測試和測量，服務的行業(yè)包括發(fā)電、醫(yī)藥制造、醫(yī)療和保健、研發(fā)、水和廢物處理、可再生能源生產(chǎn)、半導體制造、天然氣輸送、排放監(jiān)測以及石油、天然氣和石化提煉。
阿美特克電子儀器集團（EIG）2023Q1銷售額為 11.2 億美元，同比增長 13%，增長主要來自于流程與分析儀器部門，其2023Q1增長了15%，領先集團其他所有業(yè)務的5%增速。而EIG該季度的營業(yè)利潤增長了 27%，達到3.097 億美元，營業(yè)收入利潤率為 27.7%。
是德科技提供電子設計和測試解決方案，主要服務于通信、網(wǎng)絡和電子三大行業(yè)，其儀器產(chǎn)品用于電子系統(tǒng)的模擬、設計、驗證、制造、安裝、優(yōu)化和安全運行，2022年總收入達54億美元。
2023Q1/Q2是德科技實現(xiàn)收入13.81/13.9億美元，分別增長10.5%和2.9%，三大終端市場除了通訊業(yè)務在Q2下滑以外均有所貢獻：1）通訊業(yè)務：商業(yè)通信受5G、O-RAN、800G和太比特通信解決方案的推動，Q1營收創(chuàng)紀錄，且Q2非地面網(wǎng)絡、O-RAN、早期 6G 和 AI-ML 數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡的戰(zhàn)略研發(fā)投資仍在繼續(xù)，但更廣泛的無線領域市場下滑，導致Q2出現(xiàn)收入同比下滑。2）航空航天、國防和政府業(yè)務:受美國政府支出增加以及空間和衛(wèi)星領域的推動，如非地面網(wǎng)絡的新應用，Q1營收創(chuàng)紀錄；而雷達系統(tǒng)應用、頻譜運營用例、太空和衛(wèi)星以及持續(xù)的 5G 和 6G 研究推動Q2收入創(chuàng)下新高。3）電子產(chǎn)業(yè)：汽車方面，新型電動汽車充電、電池測試和驗證以及 AV 技術的持續(xù)投資推動Q1/Q2收入創(chuàng)歷史新高；半導體方面，新晶圓產(chǎn)能和先進節(jié)點的持續(xù)投資維持訂單，Q2收入創(chuàng)歷史新高；通用電子方面，數(shù)字健康、物聯(lián)網(wǎng)和先進研究推動Q1收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長、Q2收入增長創(chuàng)歷史新高。
1.3、布局近況：本土化進程持續(xù)推進，各領域均有新品發(fā)布
儀器巨頭紛紛推進中國本土化
2023年7月5日，賽默飛全新升級在華發(fā)展承諾，再度加速本土化進程，并推出了多款覆蓋制藥與生物制藥、學術科研、醫(yī)療健康、工業(yè)與應用市場等多個垂直領域的國產(chǎn)化儀器新品，涵蓋了色譜、質(zhì)譜、環(huán)境分析等分析儀器，培養(yǎng)箱、低溫冰箱、自動化設備、離心機等通用儀器，以及色譜柱等耗材產(chǎn)品。
2023年7月，丹納赫旗下公司SCIEX在中國的首臺本土化質(zhì)譜產(chǎn)品正式交付，該系列產(chǎn)品目前包含SCIEX 4500 系列質(zhì)譜系統(tǒng)(包括SCIEX Triple Quad?和QTRAP? 系統(tǒng))、SCIEX Triple Quad ? 5500+系統(tǒng)(含QTRAP? Ready功能)，并在丹納赫上?？偛康腟CIEX示范實驗室成功裝機。
各廠商產(chǎn)品和業(yè)務布局持續(xù)完善
安捷倫持續(xù)完善和拓展分析儀器業(yè)務。2023年Q2，安捷倫宣布收購 e-MSion，這是一家在質(zhì)譜技術中采用電子捕獲解離技術的早期公司，通過對復雜的生物分子進行更全面、準確和詳細的結構分析，幫助加快藥物開發(fā)。此外，安捷倫還推出了高性能 Cary 3500 靈活紫外可見系統(tǒng)，這是一款雙光束分光光度計，具有先進的光度測量性能，只需進行較少的樣品制備，即可進行多種樣品類型的測量。
安捷倫還在實驗室前處理領域不斷布局。新品方面，推出了Agilent BioTek 406 FX洗板分液系統(tǒng)，其結合了多種試劑分液和洗板功能于一體、提供可擴展的液體處理功能，可集成到自動化系統(tǒng)中使用或作為獨立的臺式儀器使用；此外還推出了120位頂空進樣器8697 XL Tray。同時，安捷倫與梅特勒托利多達成色譜前處理領域的合作，其聯(lián)合解決方案提供了一套完全自動化和數(shù)字化的液相色譜或氣相色譜工作流程，旨在消除稱量過程中的常見錯誤。該方案于2022年六月在德國慕尼黑舉辦的 Analytica 2022 展會上推出，且雙方在2023年7月的上海慕尼黑工業(yè)展上共同宣布該方案正式落地中國。
丹納赫整合完善了生命科學相關業(yè)務。2023年5月3日，丹納赫旗下Cytiva（思拓凡）正式和Pall（頗爾）生命科學業(yè)務整合，以更深更廣的產(chǎn)品組合，服務全球客戶。2023年1月，Pall公司對其生命科學業(yè)務進行了分離?，F(xiàn)在，這部分業(yè)務將正式加入Cytiva。其中，Pall生命科學的生物技術產(chǎn)品組合將歸屬Cytiva生物工藝業(yè)務；Pall生命科學的醫(yī)療產(chǎn)品組合則作為Cytiva的一部分，保留原產(chǎn)品品牌。Pall公司作為丹納赫旗下的運營公司，將一如既往地為工業(yè)領域的客戶提供服務。
沃特世與賽多利斯擴大合作，為下游提供全面生物分析。賽多利斯多柱色譜與沃特世的過程分析技術相結合，為mAb、重組蛋白、疫苗和其他生物制劑的下游生物生產(chǎn)提供可靠的分析數(shù)據(jù)，其集成解決方案可將分析時間由幾周縮短到幾天內(nèi)，減少浪費并幫助降低藥品生產(chǎn)成本。
2023年8月7日，是德科技將舉辦新產(chǎn)品發(fā)布會介紹PCIe6.0協(xié)議分析儀、UXR-B系列實時示波器、FlexOTO光測試解決方案等高性能產(chǎn)品。
2023Q2賽萊默宣布完成了對 Evoqua 的收購，交易價值約 75 億美元。合并后的公司總部設在美國華盛頓特區(qū)，將成為全球最大的純水技術公司。
2023年美國質(zhì)譜學會召開，大量儀器新品發(fā)布
美國質(zhì)譜學會（ASMS）2023 年年會（第71屆）于6月召開，各廠商展示了質(zhì)譜領域的前沿技術和創(chuàng)新成果。
賽默飛推出Orbitrap? Astral?質(zhì)譜新品（已實現(xiàn)國產(chǎn)化）。沃特世推出了用于 Xevo TQ Absolute 系統(tǒng)的新型解吸電噴霧離子源（DESI）；Select 系列質(zhì)譜轉(zhuǎn)換器（MRT）的分辨率得到增強，掃描速度提高了兩倍，這一進步對于代謝組學和質(zhì)譜成像尤其重要。
安捷倫公司發(fā)布了新的質(zhì)譜解決方案6495D LC/TQ，其集成了眾多智能功能；Revident 四極桿飛行時間液相色譜/質(zhì)譜（LC/QTOF）系統(tǒng)提供了一種全新的儀器結構，主要針對食品安全和環(huán)境分析。
布魯克（Bruker）公司發(fā)布了 timsTOF Ultra質(zhì)譜儀和 VistaScan? 軟件，具有更高的靈敏度和分辨率以研究復雜樣品。
島津公司重點展示了 iMScope QT，其繼承了 iMScope 系列質(zhì)譜儀配備光學顯微鏡的理念，也是島津公司 Q-TOF MS 質(zhì)譜成像的旗艦機型。
丹納赫旗下公司SCIEX推出了Intabio ZT系統(tǒng)，這是首個基于微流控芯片的全集成平臺，結合了成像毛細管等電聚焦（icIEF）分離和紫外檢測技術。
2、看行情：近兩周科學儀器板塊整體下跌2.6%，PE TTM跌至42.3X
2.1、行情動態(tài)：科學儀器近兩周整體下跌2.6%，生命科學跌幅較小
縱觀近兩周行情表現(xiàn)，科學儀器板塊整體漲跌幅為-2.6%，所有板塊均出現(xiàn)下跌：1）電子測量進一步縮小今年以來漲勢，下跌3.7%，三大板塊中跌幅最大；2）生命科學繼續(xù)下行，小幅下跌1.1%，強于板塊整體；3）電池測試儀器繼續(xù)走弱，板塊下跌2.5%，表現(xiàn)弱于市場。（注：若非專門說明，本文討論行情、估值時均指近兩周，即7.16-7.31的情況；后同）
總市值方面，科學儀器當前整體市值1302億元，其中電子測量、生命科學、電池測試市值分別達577/435/289億元，近兩周均出現(xiàn)收縮。
從具體公司表現(xiàn)來看，近兩周電子測量儀器領域大多下跌，除鼎陽科技上漲2.57%、普源精電上漲1.03%外均下跌；生命科學領域近兩周海爾生物領漲（+3.27%），另有三家公司小幅上漲，其余均經(jīng)歷下跌；電池測試儀器中，武漢藍電、杭可科技小幅上漲，其余2家均出現(xiàn)6%以上下跌。
2.2、估值動態(tài)：板塊整體PE 42.3X，電子測量儀器估值回落至46.8X維持領先
本期末科學儀器板塊整體PE TTM為42.3X。各板塊PE方面，生命科學當前估值繼續(xù)下行，PE TTM為40.9X；電子測量PE TTM為46.8X，下行后估值仍高于儀器整體，是目前估值最高的板塊；電池測試估值相對最低，PE TTM為37.6X，不過PE 2022高達45.8X，為三者中最高。
科學儀器整體PE TTM本期初（7.16）為43.5X，期末（7.31）為42.3X?；仡櫄v史估值走勢，三個月前科學儀器整體和各個細分領域均在50-55X左右波動，目前估值水平有不同程度下滑。分板塊來看，生命科學及電池測試板塊估值中期走勢弱于板塊，其中生命科學儀器自50X回落至40X左右，電池測試自三個月前的45X左右下滑至40X以下，近兩周下滑后企穩(wěn)；電子測量近一個月持續(xù)下滑，但從近三個月的中期來看一直維持在45-50X區(qū)間穩(wěn)定波動，表現(xiàn)在三者中最強。
市值方面，目前科學儀器150億規(guī)模以上公司共2家；而100億元規(guī)模以上公司共3家，僅有海爾生物、杭可科技，普源精電。
平均來看，科學儀器上市公司市值均值為48.21億元，電子測量及電池測試儀器公司平均市值較高。生命科學儀器的11家公司中，9家公司市值均低于35億元，整體以中小公司為主，主要由于生命科學涵蓋的賽道數(shù)量繁多、較為細分，且國內(nèi)與外資仍有較大差距，目前國內(nèi)已培育了一批各個賽道的中小公司并不斷向全球龍頭進行追趕；電子測量儀器公司半數(shù)為50億元市值以上，較生命科學市值普遍更大，但頭部公司相對更??；電池測試儀器上市公司除武漢藍電外均在40億元以上規(guī)模。
3、看政策：浙江擴大中長期貸款投放惠及19類儀器等
近期各官方機構發(fā)布政策：一是浙江省發(fā)布金融扶持政策，力爭2023年全省制造業(yè)中長期貸款新增2500億元以上，涉及19類高端科研儀器研發(fā)和制造。二是基金委發(fā)布“十四五”第三批重大項目指南，涉及9大學部，擬資助共計75個項目，項目申請的直接費用預算不得超過1200萬元-1500萬元/項。三是行業(yè)標準及技術規(guī)范進一步完善，155項行業(yè)標準及3項推薦性國家標準、117項行業(yè)計量技術規(guī)范報批公示。
4、看公告：普源精電入選專精特新“小巨人”，博訊生物已注冊等
1）公司經(jīng)營管理相關公告：聚光科技披露2023年累計收到各項政府補助資金共計人民幣9665萬元；三英精密發(fā)布半年報，營收7238.97萬元增長50.30%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤308.41萬元增長102.18%，業(yè)績實現(xiàn)大幅增長；普源精電成功獲得第二十四屆中國專利金獎，且公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。2）資本市場、持股變動相關公告：博迅生物上市注冊獲批、科威爾將定增2億元擴產(chǎn)小功率測試電源。3）投資者交流相關公告：海爾生物表示面對血/漿站用戶，海爾血技（重慶）二期工廠投產(chǎn)，且海外生物安全柜產(chǎn)品獲得歐洲CE和EN認證、美國NSF認證，生物培養(yǎng)、液氮等系列產(chǎn)品保持高速增長；萊伯泰科質(zhì)譜儀產(chǎn)品成功通過芯片生產(chǎn)線端的驗證并實現(xiàn)多筆訂單銷售，且公司在積極尋找并購標的，擴充產(chǎn)品線。
5、看新聞：重要文章倡議發(fā)展國產(chǎn)科學儀器
1）國內(nèi)廠商要聞：東菱振動憑借在力學環(huán)境與可靠性試驗裝備領域的科技創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)服務等優(yōu)勢成功獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)；碧迪醫(yī)療與層浪生物MateCyte圍繞MateCyte兩激光流式細胞儀展開攜手合作。2）行業(yè)方面：《求是》雜志8月1日發(fā)表重要文章，其中提出要打好科技儀器設備國產(chǎn)化攻堅戰(zhàn)，鼓勵提升國產(chǎn)化替代水平和應用規(guī)模。中國食藥檢研究院再開第四批、第五批、第六批項目公開招標公告，預算累計1.44億元，涉及大量分析檢測儀器及樣品前處理設備；基金委網(wǎng)站發(fā)布了國家自然科學基金委員會2022年度報告，包含財政預算及總體資助情況、各類項目申請與資助統(tǒng)計等內(nèi)容。3）外資方面：Valmet公司于2023年7月14日宣布，將以1.025億歐元的價格(不含現(xiàn)金和負債)收購西門子公司的過程氣相色譜業(yè)務。4）一級市場方面：求是光譜近期獲得投資。
一級市場方面，求是光譜近期連續(xù)獲得A輪及A+輪數(shù)千萬元融資。該公司聚焦光譜視覺芯片開發(fā)及應用場景探索。
6、風險提示
下游需求下行、行業(yè)政策變化、自主替代不及預期等
??感謝您的閱讀，歡迎交流
開源北交所研究團隊專注北交所，新三板，科技新產(chǎn)業(yè)研究，連續(xù)多年獲得新財富最佳分析師、水晶球獎最佳新三板北交所研究、金牛獎和第一財經(jīng)最佳分析師等榮譽。
所獲榮譽
??2016-2022年水晶球獎北交所最佳分析師公募榜/總榜 雙第一
??2016-2017年金牛獎新三板研究第一名
??2015-2016年新財富最佳新三板研究第一名
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