1、從全球龍頭科學(xué)儀器公司最新財(cái)報(bào)看行業(yè)發(fā)展情況

1.1、整體成績(jī)：生命科學(xué)需求不振增速下滑，電子測(cè)量維持穩(wěn)健增長(zhǎng)

縱覽全球科學(xué)儀器龍頭公司在2023年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，由于疫情關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)退潮以及下游生物醫(yī)療需求放緩，生命科學(xué)領(lǐng)域的儀器公司整體有所下滑，其中以賽默飛、丹納赫為代表的綜合性儀器巨頭2023H1營(yíng)收同比下降6-8%且利潤(rùn)出現(xiàn)20%以上的下跌，而覆蓋了較多種類儀器的解決方案供應(yīng)商賽多利斯2023H1業(yè)績(jī)下滑更大，凈利潤(rùn)接近腰斬；相比之下，專精程度較高的蔡司醫(yī)療技術(shù)（顯微鏡等）、安捷倫（質(zhì)譜色譜）、賽萊默（水技術(shù)）雖然同樣面臨一定壓力，但整體收入仍實(shí)現(xiàn)10%上下的增長(zhǎng)。電子測(cè)量方面表現(xiàn)則更好，綜合性巨頭阿美特克以及專注通訊等領(lǐng)域的是德科技均在最新季度維持收入5%-10%增長(zhǎng)，且利潤(rùn)增長(zhǎng)更快。

1.2、業(yè)務(wù)發(fā)展：各廠商科學(xué)儀器業(yè)務(wù)普遍增長(zhǎng)呈現(xiàn)韌性，質(zhì)譜色譜、電子測(cè)量表現(xiàn)較好

基于對(duì)“科學(xué)儀器”概念聚焦跟蹤的理念，本報(bào)告所討論的儀器類型主要為各類型的分析儀器、實(shí)驗(yàn)室過程&處理儀器、測(cè)試測(cè)量?jī)x器等，而醫(yī)療診斷、制造產(chǎn)線生產(chǎn)等場(chǎng)景下所用儀器并非主要關(guān)注對(duì)象。因此我們將頭部?jī)x器公司的業(yè)務(wù)分為質(zhì)譜色譜類、實(shí)驗(yàn)室通用類、環(huán)境分析類和電子測(cè)量類四大賽道；前三者均主要為生命科學(xué)領(lǐng)域的細(xì)分。

1.2.1、質(zhì)譜色譜類儀器：2023年以來整體實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，領(lǐng)跑生命科學(xué)類業(yè)務(wù)

分析儀器覆蓋廣闊，我們聚焦關(guān)鍵和價(jià)值量較高的質(zhì)譜、色譜等復(fù)雜分析儀器品類，代表性公司為賽默飛、丹納赫、安捷倫、島津等，產(chǎn)品廣泛用于生物、醫(yī)藥、食品、工業(yè)制造等領(lǐng)域的分析和研究。

賽默飛身為世界領(lǐng)軍的科學(xué)儀器公司（總營(yíng)收長(zhǎng)年全球第一），聚焦生命科學(xué)領(lǐng)域的儀器、耗材和服務(wù)，具體業(yè)務(wù)分為生命科學(xué)解決方案、分析儀器、診斷、實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品和生物制藥服務(wù)四大部門，其中質(zhì)譜與色譜是其核心的分析儀器產(chǎn)品。

賽默飛2023Q1營(yíng)收達(dá)107億美元，收入、凈利潤(rùn)分別整體下滑了9.4%和41.8%；Q2收入為 106.9 億美元，與2022年同期相比下降了 3%。收入下滑重要原因是2023年新冠相關(guān)客戶測(cè)試以及治療和疫苗需求的下降，2023Q1的COVID-19測(cè)試相關(guān)產(chǎn)品銷售額由2022年同期的16.8 億美元下降到1.41 億美元。從終端市場(chǎng)情況來看，制藥與生物技術(shù)占比59%，是賽默飛規(guī)模最大的終端市場(chǎng)，工業(yè)與應(yīng)用、診斷醫(yī)療保健、學(xué)術(shù)與政府部門分別占比13%、14%和14%。從其產(chǎn)品情況來看，服務(wù)和耗材占比82%，儀器占比18%。從地區(qū)來看，北美占賽默飛營(yíng)收的55%，而亞太地區(qū)占比18%。

賽默飛整體收入下滑的同時(shí)，質(zhì)譜、色譜業(yè)務(wù)為代表的分析儀器部門仍然維持增長(zhǎng)。得益于下游市場(chǎng)方面學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和政府市場(chǎng)需求表現(xiàn)較好，同時(shí)半導(dǎo)體和材料科學(xué)客戶的分析儀器需求也持續(xù)強(qiáng)勁，推動(dòng)了工業(yè)和應(yīng)用相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。這兩方面需求推動(dòng)分析儀器部門（約三分之二收入來自質(zhì)譜、色譜和電子顯微鏡等儀器，其余是相關(guān)的耗材、服務(wù)等）2023Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.5%至17.23億美元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%，尤其是色譜、質(zhì)譜以及電子顯微鏡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)較為突出，推動(dòng)部門利潤(rùn)率上升4.6%。2023H1分析儀器收入/凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)11%/32%，顯著超越其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。將賽默飛全部營(yíng)收中的儀器與耗材、服務(wù)進(jìn)行拆分，在質(zhì)譜、色譜等分析儀器的帶動(dòng)下，公司所有儀器業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)較好，抵消了新冠測(cè)試相關(guān)儀器業(yè)務(wù)下滑，2023H1收入維持35億美元左右。

丹納赫主要包括生物技術(shù)、生命科學(xué)、診斷、環(huán)境及應(yīng)用解決方案四大業(yè)務(wù)部門，其中生命科學(xué)業(yè)務(wù)覆蓋分析儀器產(chǎn)品和實(shí)驗(yàn)室儀器等類別，具體包括幾大業(yè)務(wù)：1）實(shí)驗(yàn)室流程儀器和耗材：流式細(xì)胞儀、基因組學(xué)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化、離心、粒子計(jì)數(shù)和表征；2）質(zhì)譜；3）顯微鏡；4）工業(yè)過濾；5）基因組耗材。

丹納赫生命科學(xué)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)先，2023Q1總銷售額增長(zhǎng)2.6%，Q2增長(zhǎng)5.6%，表現(xiàn)明顯好于生物技術(shù)和診斷兩大非儀器類業(yè)務(wù)。主要原因在于其中的儀器業(yè)務(wù)在Q1及Q2均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)幾個(gè)百分點(diǎn)。具體而言，盡管核心銷售額受到 COVID-19 相關(guān)銷售額下降的影響，不過公司流式細(xì)胞儀、基因組學(xué)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化、離心及分離儀器、顆粒計(jì)數(shù)和表征業(yè)務(wù)等實(shí)驗(yàn)室儀器設(shè)備收入增長(zhǎng)，以及生命科學(xué)研究、臨床和服務(wù)終端市場(chǎng)帶動(dòng)質(zhì)譜業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，共同推動(dòng)該部門表現(xiàn)較好。

丹納赫質(zhì)譜業(yè)務(wù)2023年以來的增長(zhǎng)是過去兩年質(zhì)譜布局推進(jìn)成果的延續(xù)。就分析和物理儀器整體而言，2021-2022 年，隨著推出新產(chǎn)品帶來需求，質(zhì)譜分析業(yè)務(wù)在所有主要終端市場(chǎng)的核心銷售額均有所增長(zhǎng)，加之其他儀器增長(zhǎng)，2022年公司儀器收入增長(zhǎng)9%，領(lǐng)先耗材、服務(wù)等業(yè)務(wù)。

除了賽默飛和丹納赫兩家綜合性巨頭外，安捷倫與島津同樣是分析儀器領(lǐng)跑者，且質(zhì)譜色譜儀器業(yè)務(wù)占比相對(duì)較大。

安捷倫旗下分為三大業(yè)務(wù)部門（集團(tuán)），2023年第二季度，生命科學(xué)與應(yīng)用市場(chǎng)部門（LSAG）、CrossLab部門（ACG）、診斷與基因組學(xué)部門（DGG）的營(yíng)收分別為9.68億美元、3.87億美元、3.62億美元，占比分別為56%、23%、21%。其中LSAG部門主要產(chǎn)品是質(zhì)譜、色譜、光度計(jì)等分析儀器及其耗材，LSAG 第一、二季度核心收入增長(zhǎng) 11%、10%（剔除了匯率等因素），液相色譜、液相色譜-光譜聯(lián)用和光譜等儀器產(chǎn)品表現(xiàn)最佳；而下游方面，化工與先進(jìn)材料、食品以及學(xué)術(shù)與政府部門的表現(xiàn)強(qiáng)勁。

島津公司主要有五大業(yè)務(wù)，作為色譜儀的行業(yè)奠基者之一，以質(zhì)譜、色譜為代表的分析和測(cè)量?jī)x器業(yè)務(wù)是其營(yíng)收主體。公司暫未發(fā)布2023年季報(bào)，2022財(cái)年（2022.4.1-2023.3.31）島津分析與測(cè)量?jī)x器部門的凈銷售額為 3146.68 億日元（同比增長(zhǎng) 13.4%），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 576.15 億日元（同比增長(zhǎng) 8.8%），增長(zhǎng)因素按主要地區(qū)來看：1）日本由于綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的需求增加，醫(yī)療保健領(lǐng)域的質(zhì)譜儀系統(tǒng)和氣相色譜儀的銷售額增加；2）北美洲用于制藥的液相色譜儀和用于臨床應(yīng)用及飲用水檢測(cè)的質(zhì)譜儀系統(tǒng)的銷售額增加；3）歐洲除俄羅斯以外的其他國(guó)家為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)格的臨床學(xué)科法規(guī)，液相色譜儀和質(zhì)譜儀系統(tǒng)的銷售額有所增長(zhǎng)；4）中國(guó)液相色譜儀在制藥應(yīng)用領(lǐng)域的銷售額有所增長(zhǎng)，此外由于政府從下半年開始追加預(yù)算，學(xué)術(shù)用途的需求也有所增加；5）其他亞洲國(guó)家如印度和東南亞的液相色譜儀銷售額因國(guó)內(nèi)藥品產(chǎn)量增加等因素而增加，且用于政府部門的氣相色譜儀在東南亞的銷售額增加，而用于食品安全的質(zhì)譜儀系統(tǒng)在韓國(guó)的銷售額增加。

1.2.2、實(shí)驗(yàn)室通用類儀器：受生物醫(yī)療下游投入減少影響，增長(zhǎng)整體有所放緩

實(shí)驗(yàn)室儀器種類繁多，“通用儀器”主要泛指生物、醫(yī)學(xué)等實(shí)驗(yàn)室中泛用的儀器設(shè)備，包括樣品前處理、衡器、顯微鏡、生物培養(yǎng)和分析、過程處理等類別。

賽多利斯作為覆蓋全面的生物制造及實(shí)驗(yàn)室方案解決商，主要業(yè)務(wù)包括生物過程解決方案（BPS）和實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品及服務(wù)（LPS）兩大類。實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)涵蓋了眾多類型的實(shí)驗(yàn)室通用類科學(xué)儀器，并在多個(gè)細(xì)分賽道與頭部公司競(jìng)爭(zhēng)之下占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

賽多利斯的實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品與服務(wù)部門2023年H1實(shí)現(xiàn)銷售收入 3.89 億歐元，按固定匯率計(jì)算比2022年同期下降 7.3%（實(shí)際為-8.2%），打破了過去幾年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要由于冠狀病毒檢測(cè)儀器業(yè)務(wù)下滑以及下游生物醫(yī)藥相關(guān)需求放緩，特別是美洲地區(qū)，由于中小型生物技術(shù)公司所處的環(huán)境更加困難，需求出現(xiàn)了大幅下滑。這些暫時(shí)性不利因素對(duì)業(yè)務(wù)訂單量的影響較收入更為明顯。該業(yè)務(wù)2023H1利潤(rùn)率為 26.3%，保持在2022年同期的高水平（26.4%）。不過與生物處理設(shè)備（針對(duì)生物領(lǐng)域的制造設(shè)備）為主的BPS業(yè)務(wù)相比（收入/EBITDA同比下滑18%和29%），實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)相比之下下滑幅度較小，體現(xiàn)出實(shí)驗(yàn)室科學(xué)儀器需求較生產(chǎn)儀器的需求韌性更強(qiáng)。

梅特勒托利多提供衡器為代表的各類精密儀器，旗下分為實(shí)驗(yàn)室、工業(yè)和食品零售三大部門，主要的實(shí)驗(yàn)室儀器產(chǎn)品包括分析天平、滴定儀、pH 計(jì)、密度計(jì)、折射儀、熔點(diǎn)儀、移液管和紫外/可見分光光度計(jì)等全面的儀器產(chǎn)品：1）衡器（天平）為世界各地研究和質(zhì)量控制實(shí)驗(yàn)室提供高性能的稱重解決方案；2）移液器是生命科學(xué)研究的重要工具；3）熱分析儀器有助于改進(jìn)材料及其熱行為；4）自動(dòng)化化學(xué)解決方案加速了新型化學(xué)品的開發(fā)。質(zhì)量控制依賴于快速、精確的分析測(cè)量和良好的數(shù)據(jù)管理。

2020-2022 年，梅特勒托利多的實(shí)驗(yàn)室儀器和相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)占凈銷售額比例從54%上升至 57%，其中實(shí)驗(yàn)室天平是核心業(yè)務(wù)，稱量范圍從千萬分之一克到 64 千克，并推出了一系列具有不同功能的天平產(chǎn)品和配套的配料自動(dòng)化系統(tǒng)、質(zhì)量比較儀等，2023Q1該業(yè)務(wù)小幅增長(zhǎng)1%，占比為56%，如果排除匯率影響則其中的大多數(shù)產(chǎn)品以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算仍然強(qiáng)勁增長(zhǎng)；但移液器由于客戶庫存壓力，產(chǎn)品收入大幅下降。公司工業(yè)業(yè)務(wù)以衡器等稱重解決方案為主，近年增長(zhǎng)情況與實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品基本相仿。

賽默飛在實(shí)驗(yàn)室相關(guān)業(yè)務(wù)同樣位居領(lǐng)先地位，通過儀器的自產(chǎn)和外購(gòu)可以“提供實(shí)驗(yàn)室所需的幾乎所有產(chǎn)品”，并與耗材、服務(wù)業(yè)務(wù)相結(jié)合打造整體解決方案。該業(yè)務(wù)部門的收入中，儀器銷售收入占比約10%左右。2023H1該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)6%達(dá)115.94億美元，在公司四大業(yè)務(wù)板塊中領(lǐng)先。

除上述公司之外，丹納赫（包含于生命科學(xué)業(yè)務(wù)）、卡爾蔡司醫(yī)療技術(shù)（光學(xué)儀器）等公司也覆蓋了實(shí)驗(yàn)室通用儀器相關(guān)業(yè)務(wù)。

1.2.3、環(huán)境類分析儀器：下游需求相對(duì)穩(wěn)健，賽萊默測(cè)量業(yè)務(wù)維持20%以上增長(zhǎng)

賽萊默是一家全球領(lǐng)先的水技術(shù)公司，2022年收入達(dá)55億美元，旗下有三大業(yè)務(wù)部門，具體業(yè)務(wù)包括水資源的運(yùn)輸、處理、脫水、分析儀器和測(cè)量、智能計(jì)量、基礎(chǔ)設(shè)施評(píng)估服務(wù)、公用事業(yè)數(shù)字軟件解決方案，以及用于商業(yè)和住宅建筑服務(wù)及工業(yè)流程的應(yīng)用水系統(tǒng)。其中測(cè)量及控制解決方案業(yè)務(wù)包括了水質(zhì)分析、測(cè)試等相關(guān)儀器產(chǎn)品，在全球水分析儀器市場(chǎng)地位領(lǐng)先。

2023 年第一季度，測(cè)量與控制解決方案部門的收入比2022年同期增長(zhǎng)了 9200 萬美元，增幅為 29.3%，增長(zhǎng)主要由水務(wù)和能源應(yīng)用驅(qū)動(dòng)。而從兩大下游終端市場(chǎng)來看，公用事業(yè)終端市場(chǎng)（主要在美國(guó)）實(shí)現(xiàn)了9100萬美元的有機(jī)增長(zhǎng)（organic growth）；工業(yè)終端市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了800萬美元的有機(jī)收入增長(zhǎng)，主要得益于測(cè)試業(yè)務(wù)。

丹納赫公司的水質(zhì)業(yè)務(wù)提供專有的精密儀器和先進(jìn)的水處理技術(shù)，幫助測(cè)量、分析和處理水資源，產(chǎn)品包括分析儀器、化學(xué)試劑、服務(wù)和數(shù)字解決方案。在市政和工業(yè)終端市場(chǎng)的推動(dòng)下，水質(zhì)分析業(yè)務(wù)的核心銷售額2023年Q1增長(zhǎng)百分點(diǎn)達(dá)到兩位數(shù)、Q2增長(zhǎng)數(shù)個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)了環(huán)境與應(yīng)用業(yè)務(wù)部門（除水質(zhì)分析業(yè)務(wù)還包括產(chǎn)品認(rèn)證服務(wù)等）在2023Q1/Q2收入增長(zhǎng)5%/2%，收入達(dá)到12.2/12.5億美元，在全部業(yè)務(wù)中增幅領(lǐng)先。

1.2.4、電子測(cè)量?jī)x器：新應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)推動(dòng)，是德科技2023Q1增長(zhǎng)均超10%

阿美特克的產(chǎn)品通過電子儀器（"EIG"）和機(jī)電（"EMG"）兩個(gè)運(yùn)營(yíng)集團(tuán)在全球進(jìn)行推廣和銷售，其中電子儀器集團(tuán)是為加工、電力和工業(yè)以及航空航天市場(chǎng)設(shè)計(jì)和制造先進(jìn)儀器的領(lǐng)先企業(yè)，旗下包括Electromechanical（提供精密運(yùn)動(dòng)控制解決方案、熱管理系統(tǒng)、特種金屬和電氣互連產(chǎn)品）和流程與分析儀器部門。其流程與分析儀器銷售額大約占 EIG銷售額的7成、公司全部收入的一半，具體業(yè)務(wù)包括過程分析儀、發(fā)射監(jiān)測(cè)器和光譜儀；元素和表面分析儀器；液位、壓力和溫度傳感器和變送器；輻射測(cè)量設(shè)備；液位測(cè)量設(shè)備；精密制造系統(tǒng)；材料和力測(cè)試儀器；接觸式和非接觸式計(jì)量產(chǎn)品等，其儀器可用于多種應(yīng)用領(lǐng)域的精密測(cè)量，包括輻射檢測(cè)、痕量元素和材料分析、納米技術(shù)研究、超精密制造以及測(cè)試和測(cè)量，服務(wù)的行業(yè)包括發(fā)電、醫(yī)藥制造、醫(yī)療和保健、研發(fā)、水和廢物處理、可再生能源生產(chǎn)、半導(dǎo)體制造、天然氣輸送、排放監(jiān)測(cè)以及石油、天然氣和石化提煉。

阿美特克電子儀器集團(tuán)（EIG）2023Q1銷售額為 11.2 億美元，同比增長(zhǎng) 13%，增長(zhǎng)主要來自于流程與分析儀器部門，其2023Q1增長(zhǎng)了15%，領(lǐng)先集團(tuán)其他所有業(yè)務(wù)的5%增速。而EIG該季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了 27%，達(dá)到3.097 億美元，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為 27.7%。

是德科技提供電子設(shè)計(jì)和測(cè)試解決方案，主要服務(wù)于通信、網(wǎng)絡(luò)和電子三大行業(yè)，其儀器產(chǎn)品用于電子系統(tǒng)的模擬、設(shè)計(jì)、驗(yàn)證、制造、安裝、優(yōu)化和安全運(yùn)行，2022年總收入達(dá)54億美元。

2023Q1/Q2是德科技實(shí)現(xiàn)收入13.81/13.9億美元，分別增長(zhǎng)10.5%和2.9%，三大終端市場(chǎng)除了通訊業(yè)務(wù)在Q2下滑以外均有所貢獻(xiàn)：1）通訊業(yè)務(wù)：商業(yè)通信受5G、O-RAN、800G和太比特通信解決方案的推動(dòng)，Q1營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄，且Q2非地面網(wǎng)絡(luò)、O-RAN、早期 6G 和 AI-ML 數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略研發(fā)投資仍在繼續(xù)，但更廣泛的無線領(lǐng)域市場(chǎng)下滑，導(dǎo)致Q2出現(xiàn)收入同比下滑。2）航空航天、國(guó)防和政府業(yè)務(wù):受美國(guó)政府支出增加以及空間和衛(wèi)星領(lǐng)域的推動(dòng)，如非地面網(wǎng)絡(luò)的新應(yīng)用，Q1營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄；而雷達(dá)系統(tǒng)應(yīng)用、頻譜運(yùn)營(yíng)用例、太空和衛(wèi)星以及持續(xù)的 5G 和 6G 研究推動(dòng)Q2收入創(chuàng)下新高。3）電子產(chǎn)業(yè)：汽車方面，新型電動(dòng)汽車充電、電池測(cè)試和驗(yàn)證以及 AV 技術(shù)的持續(xù)投資推動(dòng)Q1/Q2收入創(chuàng)歷史新高；半導(dǎo)體方面，新晶圓產(chǎn)能和先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的持續(xù)投資維持訂單，Q2收入創(chuàng)歷史新高；通用電子方面，數(shù)字健康、物聯(lián)網(wǎng)和先進(jìn)研究推動(dòng)Q1收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)、Q2收入增長(zhǎng)創(chuàng)歷史新高。

1.3、布局近況：本土化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，各領(lǐng)域均有新品發(fā)布

儀器巨頭紛紛推進(jìn)中國(guó)本土化


2023年7月5日，賽默飛全新升級(jí)在華發(fā)展承諾，再度加速本土化進(jìn)程，并推出了多款覆蓋制藥與生物制藥、學(xué)術(shù)科研、醫(yī)療健康、工業(yè)與應(yīng)用市場(chǎng)等多個(gè)垂直領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化儀器新品，涵蓋了色譜、質(zhì)譜、環(huán)境分析等分析儀器，培養(yǎng)箱、低溫冰箱、自動(dòng)化設(shè)備、離心機(jī)等通用儀器，以及色譜柱等耗材產(chǎn)品。

2023年7月，丹納赫旗下公司SCIEX在中國(guó)的首臺(tái)本土化質(zhì)譜產(chǎn)品正式交付，該系列產(chǎn)品目前包含SCIEX 4500 系列質(zhì)譜系統(tǒng)(包括SCIEX Triple Quad?和QTRAP? 系統(tǒng))、SCIEX Triple Quad ? 5500+系統(tǒng)(含QTRAP? Ready功能)，并在丹納赫上?？偛康腟CIEX示范實(shí)驗(yàn)室成功裝機(jī)。

各廠商產(chǎn)品和業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善

安捷倫持續(xù)完善和拓展分析儀器業(yè)務(wù)。2023年Q2，安捷倫宣布收購(gòu) e-MSion，這是一家在質(zhì)譜技術(shù)中采用電子捕獲解離技術(shù)的早期公司，通過對(duì)復(fù)雜的生物分子進(jìn)行更全面、準(zhǔn)確和詳細(xì)的結(jié)構(gòu)分析，幫助加快藥物開發(fā)。此外，安捷倫還推出了高性能 Cary 3500 靈活紫外可見系統(tǒng)，這是一款雙光束分光光度計(jì)，具有先進(jìn)的光度測(cè)量性能，只需進(jìn)行較少的樣品制備，即可進(jìn)行多種樣品類型的測(cè)量。

安捷倫還在實(shí)驗(yàn)室前處理領(lǐng)域不斷布局。新品方面，推出了Agilent BioTek 406 FX洗板分液系統(tǒng)，其結(jié)合了多種試劑分液和洗板功能于一體、提供可擴(kuò)展的液體處理功能，可集成到自動(dòng)化系統(tǒng)中使用或作為獨(dú)立的臺(tái)式儀器使用；此外還推出了120位頂空進(jìn)樣器8697 XL Tray。同時(shí)，安捷倫與梅特勒托利多達(dá)成色譜前處理領(lǐng)域的合作，其聯(lián)合解決方案提供了一套完全自動(dòng)化和數(shù)字化的液相色譜或氣相色譜工作流程，旨在消除稱量過程中的常見錯(cuò)誤。該方案于2022年六月在德國(guó)慕尼黑舉辦的 Analytica 2022 展會(huì)上推出，且雙方在2023年7月的上海慕尼黑工業(yè)展上共同宣布該方案正式落地中國(guó)。

丹納赫整合完善了生命科學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)。2023年5月3日，丹納赫旗下Cytiva（思拓凡）正式和Pall（頗爾）生命科學(xué)業(yè)務(wù)整合，以更深更廣的產(chǎn)品組合，服務(wù)全球客戶。2023年1月，Pall公司對(duì)其生命科學(xué)業(yè)務(wù)進(jìn)行了分離?，F(xiàn)在，這部分業(yè)務(wù)將正式加入Cytiva。其中，Pall生命科學(xué)的生物技術(shù)產(chǎn)品組合將歸屬Cytiva生物工藝業(yè)務(wù)；Pall生命科學(xué)的醫(yī)療產(chǎn)品組合則作為Cytiva的一部分，保留原產(chǎn)品品牌。Pall公司作為丹納赫旗下的運(yùn)營(yíng)公司，將一如既往地為工業(yè)領(lǐng)域的客戶提供服務(wù)。

沃特世與賽多利斯擴(kuò)大合作，為下游提供全面生物分析。賽多利斯多柱色譜與沃特世的過程分析技術(shù)相結(jié)合，為mAb、重組蛋白、疫苗和其他生物制劑的下游生物生產(chǎn)提供可靠的分析數(shù)據(jù)，其集成解決方案可將分析時(shí)間由幾周縮短到幾天內(nèi)，減少浪費(fèi)并幫助降低藥品生產(chǎn)成本。

2023年8月7日，是德科技將舉辦新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)介紹PCIe6.0協(xié)議分析儀、UXR-B系列實(shí)時(shí)示波器、FlexOTO光測(cè)試解決方案等高性能產(chǎn)品。

2023Q2賽萊默宣布完成了對(duì) Evoqua 的收購(gòu)，交易價(jià)值約 75 億美元。合并后的公司總部設(shè)在美國(guó)華盛頓特區(qū)，將成為全球最大的純水技術(shù)公司。

2023年美國(guó)質(zhì)譜學(xué)會(huì)召開，大量?jī)x器新品發(fā)布


美國(guó)質(zhì)譜學(xué)會(huì)（ASMS）2023 年年會(huì)（第71屆）于6月召開，各廠商展示了質(zhì)譜領(lǐng)域的前沿技術(shù)和創(chuàng)新成果。

賽默飛推出Orbitrap? Astral?質(zhì)譜新品（已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化）。沃特世推出了用于 Xevo TQ Absolute 系統(tǒng)的新型解吸電噴霧離子源（DESI）；Select 系列質(zhì)譜轉(zhuǎn)換器（MRT）的分辨率得到增強(qiáng)，掃描速度提高了兩倍，這一進(jìn)步對(duì)于代謝組學(xué)和質(zhì)譜成像尤其重要。

安捷倫公司發(fā)布了新的質(zhì)譜解決方案6495D LC/TQ，其集成了眾多智能功能；Revident 四極桿飛行時(shí)間液相色譜/質(zhì)譜（LC/QTOF）系統(tǒng)提供了一種全新的儀器結(jié)構(gòu)，主要針對(duì)食品安全和環(huán)境分析。

布魯克（Bruker）公司發(fā)布了 timsTOF Ultra質(zhì)譜儀和 VistaScan? 軟件，具有更高的靈敏度和分辨率以研究復(fù)雜樣品。

島津公司重點(diǎn)展示了 iMScope QT，其繼承了 iMScope 系列質(zhì)譜儀配備光學(xué)顯微鏡的理念，也是島津公司 Q-TOF MS 質(zhì)譜成像的旗艦機(jī)型。

丹納赫旗下公司SCIEX推出了Intabio ZT系統(tǒng)，這是首個(gè)基于微流控芯片的全集成平臺(tái)，結(jié)合了成像毛細(xì)管等電聚焦（icIEF）分離和紫外檢測(cè)技術(shù)。

2、看行情：近兩周科學(xué)儀器板塊整體下跌2.6%，PE TTM跌至42.3X

2.1、行情動(dòng)態(tài)：科學(xué)儀器近兩周整體下跌2.6%，生命科學(xué)跌幅較小


縱觀近兩周行情表現(xiàn)，科學(xué)儀器板塊整體漲跌幅為-2.6%，所有板塊均出現(xiàn)下跌：1）電子測(cè)量進(jìn)一步縮小今年以來漲勢(shì)，下跌3.7%，三大板塊中跌幅最大；2）生命科學(xué)繼續(xù)下行，小幅下跌1.1%，強(qiáng)于板塊整體；3）電池測(cè)試儀器繼續(xù)走弱，板塊下跌2.5%，表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。（注：若非專門說明，本文討論行情、估值時(shí)均指近兩周，即7.16-7.31的情況；后同）

總市值方面，科學(xué)儀器當(dāng)前整體市值1302億元，其中電子測(cè)量、生命科學(xué)、電池測(cè)試市值分別達(dá)577/435/289億元，近兩周均出現(xiàn)收縮。

從具體公司表現(xiàn)來看，近兩周電子測(cè)量儀器領(lǐng)域大多下跌，除鼎陽科技上漲2.57%、普源精電上漲1.03%外均下跌；生命科學(xué)領(lǐng)域近兩周海爾生物領(lǐng)漲（+3.27%），另有三家公司小幅上漲，其余均經(jīng)歷下跌；電池測(cè)試儀器中，武漢藍(lán)電、杭可科技小幅上漲，其余2家均出現(xiàn)6%以上下跌。

2.2、估值動(dòng)態(tài)：板塊整體PE 42.3X，電子測(cè)量?jī)x器估值回落至46.8X維持領(lǐng)先

本期末科學(xué)儀器板塊整體PE TTM為42.3X。各板塊PE方面，生命科學(xué)當(dāng)前估值繼續(xù)下行，PE TTM為40.9X；電子測(cè)量PE TTM為46.8X，下行后估值仍高于儀器整體，是目前估值最高的板塊；電池測(cè)試估值相對(duì)最低，PE TTM為37.6X，不過PE 2022高達(dá)45.8X，為三者中最高。

科學(xué)儀器整體PE TTM本期初（7.16）為43.5X，期末（7.31）為42.3X?；仡櫄v史估值走勢(shì)，三個(gè)月前科學(xué)儀器整體和各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均在50-55X左右波動(dòng)，目前估值水平有不同程度下滑。分板塊來看，生命科學(xué)及電池測(cè)試板塊估值中期走勢(shì)弱于板塊，其中生命科學(xué)儀器自50X回落至40X左右，電池測(cè)試自三個(gè)月前的45X左右下滑至40X以下，近兩周下滑后企穩(wěn)；電子測(cè)量近一個(gè)月持續(xù)下滑，但從近三個(gè)月的中期來看一直維持在45-50X區(qū)間穩(wěn)定波動(dòng)，表現(xiàn)在三者中最強(qiáng)。

市值方面，目前科學(xué)儀器150億規(guī)模以上公司共2家；而100億元規(guī)模以上公司共3家，僅有海爾生物、杭可科技，普源精電。


平均來看，科學(xué)儀器上市公司市值均值為48.21億元，電子測(cè)量及電池測(cè)試儀器公司平均市值較高。生命科學(xué)儀器的11家公司中，9家公司市值均低于35億元，整體以中小公司為主，主要由于生命科學(xué)涵蓋的賽道數(shù)量繁多、較為細(xì)分，且國(guó)內(nèi)與外資仍有較大差距，目前國(guó)內(nèi)已培育了一批各個(gè)賽道的中小公司并不斷向全球龍頭進(jìn)行追趕；電子測(cè)量儀器公司半數(shù)為50億元市值以上，較生命科學(xué)市值普遍更大，但頭部公司相對(duì)更??；電池測(cè)試儀器上市公司除武漢藍(lán)電外均在40億元以上規(guī)模。




3、看政策：浙江擴(kuò)大中長(zhǎng)期貸款投放惠及19類儀器等


近期各官方機(jī)構(gòu)發(fā)布政策：一是浙江省發(fā)布金融扶持政策，力爭(zhēng)2023年全省制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增2500億元以上，涉及19類高端科研儀器研發(fā)和制造。二是基金委發(fā)布“十四五”第三批重大項(xiàng)目指南，涉及9大學(xué)部，擬資助共計(jì)75個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目申請(qǐng)的直接費(fèi)用預(yù)算不得超過1200萬元-1500萬元/項(xiàng)。三是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)規(guī)范進(jìn)一步完善，155項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及3項(xiàng)推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、117項(xiàng)行業(yè)計(jì)量技術(shù)規(guī)范報(bào)批公示。

4、看公告：普源精電入選專精特新“小巨人”，博訊生物已注冊(cè)等

1）公司經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)公告：聚光科技披露2023年累計(jì)收到各項(xiàng)政府補(bǔ)助資金共計(jì)人民幣9665萬元；三英精密發(fā)布半年報(bào)，營(yíng)收7238.97萬元增長(zhǎng)50.30%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)308.41萬元增長(zhǎng)102.18%，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；普源精電成功獲得第二十四屆中國(guó)專利金獎(jiǎng)，且公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。2）資本市場(chǎng)、持股變動(dòng)相關(guān)公告：博迅生物上市注冊(cè)獲批、科威爾將定增2億元擴(kuò)產(chǎn)小功率測(cè)試電源。3）投資者交流相關(guān)公告：海爾生物表示面對(duì)血/漿站用戶，海爾血技（重慶）二期工廠投產(chǎn)，且海外生物安全柜產(chǎn)品獲得歐洲CE和EN認(rèn)證、美國(guó)NSF認(rèn)證，生物培養(yǎng)、液氮等系列產(chǎn)品保持高速增長(zhǎng)；萊伯泰科質(zhì)譜儀產(chǎn)品成功通過芯片生產(chǎn)線端的驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)多筆訂單銷售，且公司在積極尋找并購(gòu)標(biāo)的，擴(kuò)充產(chǎn)品線。




5、看新聞：重要文章倡議發(fā)展國(guó)產(chǎn)科學(xué)儀器

1）國(guó)內(nèi)廠商要聞：東菱振動(dòng)憑借在力學(xué)環(huán)境與可靠性試驗(yàn)裝備領(lǐng)域的科技創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)服務(wù)等優(yōu)勢(shì)成功獲評(píng)國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)；碧迪醫(yī)療與層浪生物MateCyte圍繞MateCyte兩激光流式細(xì)胞儀展開攜手合作。2）行業(yè)方面：《求是》雜志8月1日發(fā)表重要文章，其中提出要打好科技儀器設(shè)備國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)，鼓勵(lì)提升國(guó)產(chǎn)化替代水平和應(yīng)用規(guī)模。中國(guó)食藥檢研究院再開第四批、第五批、第六批項(xiàng)目公開招標(biāo)公告，預(yù)算累計(jì)1.44億元，涉及大量分析檢測(cè)儀器及樣品前處理設(shè)備；基金委網(wǎng)站發(fā)布了國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)2022年度報(bào)告，包含財(cái)政預(yù)算及總體資助情況、各類項(xiàng)目申請(qǐng)與資助統(tǒng)計(jì)等內(nèi)容。3）外資方面：Valmet公司于2023年7月14日宣布，將以1.025億歐元的價(jià)格(不含現(xiàn)金和負(fù)債)收購(gòu)西門子公司的過程氣相色譜業(yè)務(wù)。4）一級(jí)市場(chǎng)方面：求是光譜近期獲得投資。

一級(jí)市場(chǎng)方面，求是光譜近期連續(xù)獲得A輪及A+輪數(shù)千萬元融資。該公司聚焦光譜視覺芯片開發(fā)及應(yīng)用場(chǎng)景探索。




6、風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求下行、行業(yè)政策變化、自主替代不及預(yù)期等

??感謝您的閱讀，歡迎交流

開源北交所研究團(tuán)隊(duì)專注北交所，新三板，科技新產(chǎn)業(yè)研究，連續(xù)多年獲得新財(cái)富最佳分析師、水晶球獎(jiǎng)最佳新三板北交所研究、金牛獎(jiǎng)和第一財(cái)經(jīng)最佳分析師等榮譽(yù)。

所獲榮譽(yù)

??2016-2022年水晶球獎(jiǎng)北交所最佳分析師公募榜/總榜 雙第一

??2016-2017年金牛獎(jiǎng)新三板研究第一名


??2015-2016年新財(cái)富最佳新三板研究第一名

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