本篇文章給大家談?wù)労溯椛錂z測儀上市公司，以及核輻射檢測器原理是什么的知識點，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。
文章詳情介紹：
凱普生物（300639.SZ）：凈利潤翻兩番，被低估的核酸檢測產(chǎn)品和服務(wù)一體化龍頭
新冠病毒的變異速度令人詫舌，在短短一年多的時間里，已從阿爾法發(fā)展到了拉姆達(dá)。疫情常態(tài)化的大趨勢下，新冠檢測業(yè)務(wù)也迎來了爆發(fā)。作為核酸檢測產(chǎn)品和服務(wù)一體化的龍頭，凱普生物交出了亮眼的成績單。
據(jù)公司半年報顯示，凱普生物2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.99億元，同比增長156.88%；凈利潤3.91億元，同比大增203.15%。截至8月19日收盤，凱普生物的股價為33.21元，PETTM僅為15.62倍。
“高低切”是近期市場討論的一個熱門話題，聰明的資金已經(jīng)開始尋找質(zhì)優(yōu)價低的公司。凱普生物正是這樣一個盈利能力強(qiáng)勁、ICL業(yè)務(wù)有望被市場挖掘的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，是否值得投資者關(guān)注呢？
圖一：凱普生物近期股價走勢圖（周k線）
資料來源：Choice金融終端，數(shù)據(jù)截至2021年8月19日收盤，格隆匯整理
迅速擴(kuò)容的分子診斷、ICL市場
體外診斷（IVD），顧名思義，就是指在人體之外，通過對人體樣本進(jìn)行檢測來判斷疾病或機(jī)體功能的產(chǎn)品和服務(wù)。在中國，IVD行業(yè)雖然起步較晚但是增速較快，已經(jīng)形成了較為龐大的規(guī)模。據(jù)《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書》顯示，2019年中國IVD行業(yè)的市場規(guī)模已達(dá)700.5億元，占亞太地區(qū)體外診斷市場34.5%。
其中，分子診斷是增速最快的分支行業(yè)，占比由2015年的5%增長至2019年的15%。據(jù)中信建投研報表示，我國分子診斷行業(yè)發(fā)展迅猛，市場規(guī)模由2015年的51.4億元增長至2019年的132.1億元，年復(fù)合增長率為20.8%。未來，分子診斷有望繼續(xù)快速增長，將引領(lǐng)整個體外診斷行業(yè)。
圖二：近年來中國分子診斷行業(yè)的市場規(guī)模
資料來源：中信建投體外診斷行業(yè)研究探討，格隆匯整理
隨著體外診斷的不斷發(fā)展，與醫(yī)院建立起業(yè)務(wù)合作、為其提供臨床檢驗服務(wù)的獨(dú)立第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)（ICL）也迅速興起。由于中國的ICL行業(yè)仍處于早期階段，對比國外的一些發(fā)達(dá)國家，中國的ICL市場存在較大的想象力空間。
過去幾年，中國的ICL市場規(guī)模迅速擴(kuò)張。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國ICL市場由2016年的人民幣117.4億元快速擴(kuò)大至2020年的人民幣306.9億元，復(fù)合年增長率為27.2%。
圖三：2016年至2025年中國ICL的市場規(guī)模
資料來源：弗若斯特沙利文，格隆匯整理
展望未來，中國的ICL市場發(fā)展的潛力十足。截至2020年，中國的ICL僅占臨床檢驗市場的6%，而日本就占了60%，歐盟占了50%、美國占了35%。中國的ICL市場不僅滲透率較低，而且領(lǐng)先ICL檢驗項目數(shù)目也較少。中國的領(lǐng)先ICL檢驗項目數(shù)目僅約3500個，而較為成熟的美國市場就擁有了約5000個項目。
圖四：2020年中國、歐盟、美國及日本ICL市場的比較
資料來源：弗若斯特沙利文，格隆匯整理
強(qiáng)勁的盈利能力、合理的雙線布局
凱普生物憑借“核酸檢測產(chǎn)品+醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)”的一體化經(jīng)營模式，在兩個領(lǐng)域均取得了耀眼的成績。
整體來看，凱普生物實現(xiàn)了營收利潤雙增，彰顯了公司強(qiáng)勁的盈利能力。據(jù)公司半年報顯示，2021年上半年凱普生物的營業(yè)收入為12.99億元，同比增長156.88%；凈利潤為3.91億元，同比大增203.15%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增加了5.10%至15.39%。
圖五：凱普生物主要財務(wù)指標(biāo)
資料來源：凱普生物2021年半年報，格隆匯整理
2021年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用為5032.26萬元，同比增長了94.51%。公司圍繞婦幼健康領(lǐng)域為開發(fā)主線，不斷加碼研發(fā)投入，將在研發(fā)平臺和產(chǎn)品管線實現(xiàn)創(chuàng)新。此外，公司“核酸99”的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新計劃，能夠與公司B53核酸遠(yuǎn)程戰(zhàn)略服務(wù)方案市場開發(fā)計劃相結(jié)合，未來有望成為分子診斷行業(yè)的龍頭。
圖六：凱普生物研發(fā)費(fèi)用情況
資料來源：Choice金融終端，格隆匯整理
把營業(yè)收入細(xì)化為各個板塊，通過對板塊的具體情況進(jìn)行分析，凱普生物的營業(yè)收入主要來源于自產(chǎn)產(chǎn)品銷售以及第三方醫(yī)學(xué)實驗室檢驗服務(wù)。
1.分子診斷試劑及儀器：自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入大增1.43億元
凱普生物在分子診斷試劑及儀器方面，自產(chǎn)的產(chǎn)品實現(xiàn)了銷售收入3.64億元，同比增長64.28%。其中，HPV系列產(chǎn)品同比增長46.56%，STD系列產(chǎn)品同比增長88.26%，耳聾和地貧檢測產(chǎn)品同比增長11.99%，公司自產(chǎn)儀器耗材同比增長434.98%。而外購的產(chǎn)品實現(xiàn)了銷售收入8156.16萬元，同比增長95.64%?？梢?，公司自產(chǎn)產(chǎn)品的銷售情況較好，在基數(shù)較大的情況下還能夠獲得較高的增長率。
凱普生物的分子診斷業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，一方面受益于2021年上半年新冠疫情的影響減小，另一方面也源于分子診斷行業(yè)自身的高景氣。公司在宮頸癌HPV檢測、地貧基因檢測、耳聾易感基因檢測、生殖道感染檢測、新冠核酸檢測、用藥指導(dǎo)等方面均有布局，在分子診斷領(lǐng)域的覆蓋面較廣。
其中，凱普生物是中國HPV檢測試劑的最大生產(chǎn)商和市場領(lǐng)導(dǎo)者。據(jù)公司資料顯示，宮頸癌的發(fā)病率極高，在女性惡性腫瘤中排在第二位，而且呈現(xiàn)波動上升的趨勢，復(fù)合增長率達(dá)14.69%。據(jù)公司預(yù)測，我國HPV核酸檢測市場潛力很大，將會有至少4倍的增長空間，市場規(guī)模將達(dá)到68億元。
凱普生物是目前市場上HPV試劑產(chǎn)品最為豐富的廠家，擁有7個品類，亞型覆蓋最廣，提供最完善的前后端服務(wù)，全面滿足客戶需求。因此公司占據(jù)了最大的市場份額，市占率約為三分一。此外，公司其他分子診斷業(yè)務(wù)也將快速增長，如公司的出生缺陷檢測業(yè)務(wù)有望復(fù)制成功的佛山、梅州模式，而在生殖健康檢測方面，公司國內(nèi)獨(dú)家的STD十聯(lián)檢產(chǎn)品上市，躋身于百億藍(lán)海市場。
可以預(yù)見，在高景氣度的分子診斷趨勢下，公司分子診斷業(yè)務(wù)憑借豐富的產(chǎn)品線和領(lǐng)先的市場地位等優(yōu)勢，未來的業(yè)績將逐步釋放。
2.第三方醫(yī)學(xué)實驗室檢驗服務(wù)：營業(yè)收入同比大增，檢測業(yè)務(wù)持續(xù)放量
凱普生物在發(fā)展核酸檢測產(chǎn)品的同時，布局了醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)項目，形成了一體化的經(jīng)營模式。2021年上半年，凱普生物的第三方醫(yī)學(xué)實驗室檢驗服務(wù)迅猛發(fā)展，實現(xiàn)了營業(yè)收入8.53億元，同比大增251.98%。
公司建立了輻射全國的第三方醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，截至目前，公司在香港、廣州、北京、上海、武漢等城市運(yùn)營了22家醫(yī)學(xué)檢驗實驗室，其中，公司的香港凱普檢驗所在香港市場擁有80%的市占率，北京凱普檢驗所是中國唯一的耳聾ISO15189檢測機(jī)構(gòu)，還有18家執(zhí)業(yè)檢驗所全部被指定為檢測“新冠”的第三方機(jī)構(gòu)。
另外，公司在石家莊、杭州、深圳等城市的醫(yī)學(xué)實驗室已經(jīng)完成了注冊登記，即將開展實驗室的籌建工作。未來，公司還會在哈爾濱、瑞麗、湛江等地新設(shè)第三方醫(yī)學(xué)實驗室，并對原來的醫(yī)學(xué)實驗室進(jìn)行升級建設(shè)，將實現(xiàn)第三方醫(yī)學(xué)檢驗的業(yè)務(wù)在全國范圍的覆蓋。
就在凱普生物第三方醫(yī)學(xué)檢驗業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張的同時，還形成了與其他第三方檢驗機(jī)構(gòu)差異化的競爭優(yōu)勢。公司充分利用自身在核酸分子診斷領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，以分子診斷為核心應(yīng)用技術(shù)，以腫瘤基因檢測、串聯(lián)質(zhì)譜、高密度基因芯片等高端特檢為重點發(fā)展方向，開展了覆蓋遺傳代謝病、感染性疾病、腫瘤檢查、婦科檢查等檢測業(yè)務(wù)。
在新冠疫情防控不斷加碼的背景下，公司還抓住了新冠檢測這一塊的重大機(jī)遇，積極響應(yīng)國家疫情防控需要，支持疫情防控工作。2021年上半年，公司醫(yī)學(xué)實驗室完成新冠檢測超1500萬人次，檢測的質(zhì)量優(yōu)異，為新冠疫情防控作出積極貢獻(xiàn)。
公司未來還將擴(kuò)充檢測業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類，做好開發(fā)、應(yīng)用和推廣。公司將加速布局在全國范圍內(nèi)的司法鑒定檢驗的檢測服務(wù)，并通過與日本島津、AB公司戰(zhàn)略合作，建立示范實驗室，加碼串聯(lián)質(zhì)譜新技術(shù)平臺布局。因此，公司的醫(yī)學(xué)實驗室服務(wù)能力將持續(xù)升級，在ICL領(lǐng)域中尋找更多的增長曲線，將增厚公司的利潤。
性價比的選擇：價值重估的ICL業(yè)務(wù)
新冠疫情仍在繼續(xù)，處于中國的分子診斷行業(yè)與ICL行業(yè)的凱普生物，不僅僅在短期的業(yè)績上確定性極強(qiáng)，其長期的增長點更是從短期邏輯演變?yōu)槌砷L期邏輯。
國家頒布的一系列政策有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，2021年7月20日，中共中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展的決定》，將會促進(jìn)公司分子診斷中的婦幼檢測業(yè)務(wù)發(fā)展。
隨著變異病毒的出現(xiàn)，新冠疫情仍在反反復(fù)復(fù)，對于疫情的防控還不能掉以輕心，新冠檢測的需求仍然較大。雖然新冠已經(jīng)為ICL帶來了可觀的業(yè)績，但是其后續(xù)的影響更為深遠(yuǎn)。
2020年國內(nèi)ICL的滲透率僅為6%，而ICL擁有專業(yè)的檢測設(shè)備以及先進(jìn)的集中化檢測模式，是未來臨床檢測的發(fā)展方向。此次疫情加快了ICL的滲透速度，并且滲透率將會持續(xù)地提高。不僅如此，本次疫情凱普生物交出了令人滿意的成績，公司的ICL業(yè)務(wù)認(rèn)可度大幅提升，在后疫情時代將迎來更大發(fā)展。
所以說，分子診斷與第三方獨(dú)立醫(yī)學(xué)實驗室的需求將會不斷地放量，作為核酸檢測產(chǎn)品和服務(wù)一體化的龍頭，凱普生物能夠承接更多的業(yè)務(wù)，提高自身的盈利水平，實現(xiàn)增厚公司的利潤。
再從同業(yè)對比角度來看，凱普生物的市盈率僅15.62倍，而同類公司平均估值為36.18倍，相差了兩倍之多。公司在檢驗服務(wù)方面，2021年上半年實現(xiàn)了營業(yè)收入8.53億元，同比大增251.98%。因此，公司的ICL業(yè)務(wù)有望被市場所挖掘，由于估值在整體行業(yè)對比中被嚴(yán)重低估，后續(xù)具備較大的成長空間。
圖七：凱普生物同類公司對比
資料來源：Choice金融終端，數(shù)據(jù)截至2021年8月19日收盤，格隆匯整理
結(jié)語
凱普生物2021年半年報的優(yōu)異成績，證明了公司“核酸檢測產(chǎn)品+醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)”的一體化經(jīng)營模式的成功。在分子診斷業(yè)務(wù)高度恢復(fù)高景氣、醫(yī)學(xué)實驗室不斷擴(kuò)張的推動下，公司憑借更高技術(shù)含量、更全面的產(chǎn)品類別、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)水平等優(yōu)勢，強(qiáng)化自身在核酸檢測產(chǎn)品和服務(wù)一體化的龍頭地位。在“高低切”的趨勢下，優(yōu)質(zhì)低估的凱普生物有望被市場挖掘。