從品類端看，增長品類排在前三的分別為抹胸/兒童文胸、衛(wèi)衣/絨衫品類、兒童家居服，其中增速最高的為抹胸/兒童文胸，同比增長35%，其次為衛(wèi)衣/絨衫品類，同比增長37%，最后兒童家居服增長27%。而增長下滑趨勢(shì)明顯的分別為兒童演出服下滑67%，兒童禮服、校服/校服定制同樣同比下滑34%；

雖然母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)萬億，但由于其用戶生命周期短、高頻品類消費(fèi)粘性強(qiáng)，在每年約1%左右出生率下，本質(zhì)仍為小眾市場(chǎng)。

3）社區(qū)電商（如寶寶樹、搖籃網(wǎng)、麻麻幫等），以 UGC 為特征，具體形式包括垂直門戶、論壇以及移動(dòng)端 APP 等，盈利模式以廣告、活動(dòng)/導(dǎo)購分成為主，這類平臺(tái)而言，如何不斷增強(qiáng)客戶獲取及運(yùn)營能力、進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)是關(guān)鍵。

3）租金費(fèi)用率。2022-2024年給予全口徑租金持平假設(shè)，按照公司披露開店總店鋪面積計(jì)算，得出租金費(fèi)用率。

相對(duì)線上渠道而言，母嬰線下渠道對(duì)于上游品牌商及下游消費(fèi)者具備不可替代的部分作用：

但整體來看，在行業(yè)從賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)逐步過渡后，消費(fèi)者對(duì)母嬰產(chǎn)品品質(zhì)要求普遍提升：據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，嬰童消費(fèi)用戶將產(chǎn)品品質(zhì)列為消費(fèi)決策最重要影響因素，且重要性要明顯高于一般消費(fèi)，相反選擇產(chǎn)品時(shí)對(duì)價(jià)格重視程度有所減弱。

以2021年?duì)I收結(jié)構(gòu)來看。

值得注意的是，男孩媽媽更容易焦慮，2019年淘寶售出教養(yǎng)男孩的書籍比教養(yǎng)女孩的書籍多5倍。此外，正面管教、時(shí)間管理等方面的書籍受歡迎。

3?? 豆包君Kids 童裝定制

3）爆發(fā)期（2013-2016）：O2O 模式快速發(fā)展，母嬰社區(qū)平臺(tái)、跨境平臺(tái)、垂直電商平臺(tái)如雨后春筍，帶動(dòng)國內(nèi)母嬰行業(yè)線上滲透率快速增長。

公司以大店模式為依托，門店同時(shí)提供“產(chǎn)品+服務(wù)”；并通過育兒顧問立足于為“人”的服務(wù)，與消費(fèi)者建立情感聯(lián)結(jié)；過程中借助數(shù)字化工具，精準(zhǔn)對(duì)接消費(fèi)需求并通過線上線下雙渠道觸達(dá)消費(fèi)者，充分挖掘消費(fèi)者消費(fèi)潛力，深耕單客經(jīng)濟(jì)，與客戶保持長期互動(dòng)關(guān)系促進(jìn)其持續(xù)復(fù)購。

雙管齊下的設(shè)置既幫助公司增加引流模式，也幫助公司拓展了營收范圍。同時(shí)公司積極發(fā)展本地生活業(yè)務(wù)，接入周邊攝影、早教等本地生活服務(wù)，于 B 端供應(yīng)商來說公司具備獲客能力和目標(biāo)客戶，于消費(fèi)者公司平臺(tái)提供具備性價(jià)比的周邊攝影、早教等服務(wù)入口，長期看有望發(fā)揮平臺(tái)價(jià)值。

全國婦聯(lián)和國家統(tǒng)計(jì)局每十年都會(huì)做一次中國婦女社會(huì)地位調(diào)查，最近一次報(bào)告顯示，在40歲以下被訪爸爸中，最近一年從不或很少照料孩子生活的占到70%，從不或很少輔導(dǎo)孩子功課的占到47%，而媽媽在這兩項(xiàng)的表現(xiàn)分別為7%和20%。這意味著，絕大多數(shù)的孩子都是在媽媽的照顧和教育下長大的。

3）西南地區(qū)：川渝地區(qū)作為西南經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心區(qū)域，擁有眾多母嬰消費(fèi)人群，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，行業(yè)增長動(dòng)能明顯。但同時(shí)，西南地區(qū)的母嬰門店以中小單體店為主，連鎖化程度低，孩子王正在重點(diǎn)布局四川、成都等城市。

買了戒尺還買“莫生氣”

作為家庭顏值的捍衛(wèi)者，寶媽更加關(guān)注孩子的穿衣打扮。每10個(gè)童裝消費(fèi)者中，就有8個(gè)是女性。

大店模式下“產(chǎn)品+服務(wù)”雙管齊下，產(chǎn)品引流、服務(wù)增客戶粘性，長期看有望發(fā)揮平臺(tái)價(jià)值。

1) 展店數(shù)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2022-2024年，公司每年新開門店數(shù)量分別為50/50/50家。

長期忍不住想打孩子？

細(xì)分市場(chǎng)仍有空間

大批垂直母嬰電商走向衰落（荷花親子關(guān)閉、蜜淘突然消失，母嬰之家跑路），缺乏線下支持的母嬰電商由于缺乏消費(fèi)群體信任，難以為繼；社區(qū)類轉(zhuǎn)型電商逐步回歸主業(yè)，以寶寶樹 為例，2018年獲阿里巴巴投資后回歸內(nèi)容運(yùn)營主業(yè)，將電商后端運(yùn)營交給阿里，由阿里負(fù)責(zé)平臺(tái)的貨與場(chǎng)的構(gòu)建；綜合電商及線上轉(zhuǎn)型較為成功的線下實(shí)體在國內(nèi)母嬰線上市場(chǎng)市占率明顯提升：

隨著國內(nèi)網(wǎng)購迅速發(fā)展及巨頭出現(xiàn)，母嬰行業(yè)線上滲透率大幅提升，壓縮線下渠道利潤；消費(fèi)者需求多元化發(fā)展，加之國家監(jiān)管力度持續(xù)增強(qiáng)，倒逼渠道整合轉(zhuǎn)型。其主要特點(diǎn)是商品端繼續(xù)豐富、且服務(wù)端消費(fèi)比重逐步增加，渠道發(fā)力創(chuàng)新、整合，搶占市場(chǎng)。據(jù)尼爾森，截至2020年，國內(nèi)母嬰行業(yè)市場(chǎng)已達(dá)到近 4 萬億元。

以愛嬰室為代表的母嬰商品連鎖零售企業(yè)嶄露頭角，其中，愛嬰室在上海（愛嬰室的總部位于上海）的市占率近20%?；诂F(xiàn)有的市占率及增長潛力，華東地區(qū)作為孩子王的總部所在，孩子王在華東地區(qū)的市占率有望繼續(xù)提升。

我國母嬰行業(yè)起步于 20 世紀(jì) 90 年代，其發(fā)展大體經(jīng)歷三個(gè)階段：

不過，近年來，由于人口出生率下降，也令外界增加了對(duì)母嬰市場(chǎng)的擔(dān)憂。在現(xiàn)有范圍內(nèi)，尋找增長空間成為平臺(tái)和品牌方共同面臨的問題。

當(dāng)然大家也不要急著對(duì)號(hào)入座，這事有一套非常嚴(yán)格的診斷標(biāo)準(zhǔn)，比如“言語攻擊每周2次以上，持續(xù)至少3個(gè)月”“12個(gè)月內(nèi)至少出現(xiàn)3次損壞財(cái)產(chǎn)或軀體攻擊”等。

逆勢(shì)展店，收入、利潤穩(wěn)健增長。

費(fèi)用率趨勢(shì)向下逐步改善。

對(duì)此，南都記者先后聯(lián)系了其網(wǎng)店客服與線下門店工作人員。客服人員稱，目前已關(guān)注到相關(guān)問題，后續(xù)會(huì)發(fā)布官方回應(yīng)。其線下門店工作人員則表示，其中一款被指印有罌粟果圖案的裙裝為去年產(chǎn)品，其植物印花原型為被子植物，與罌粟無關(guān)。

經(jīng)2019年年度股東大會(huì)審議通過，公司擬公開發(fā)行新股 10890.67 萬股，擬按照輕重緩急投資“全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目”、“全渠道數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“全渠道物流中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，這將有效提升公司的全渠道獲客能力和數(shù)字化運(yùn)營能力，充分發(fā)揮公司在品牌、渠道、會(huì)員管理、供應(yīng)鏈管理等多方面優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)公司整體競爭力。

品牌端銷量、消費(fèi)升級(jí)及新品為主要推動(dòng)力，預(yù)計(jì)行業(yè)增速穩(wěn)健。

目前公司優(yōu)勢(shì)華東區(qū)域市占率仍低，地位初步確立，其余區(qū)域市占率較低，版圖擴(kuò)張大有可為；毛利率提升及費(fèi)用率優(yōu)化均有空間，盈利能力有望持續(xù)提升。

國內(nèi)母嬰行業(yè)萬億級(jí)市場(chǎng)，其發(fā)展大致可分為三個(gè)階段。

全渠道運(yùn)營促成消費(fèi)者便利完成購買行為。

巴拉巴拉或不再一家獨(dú)大？