愛慕 間奏曲男士

前調(diào)：香檸檬 牛至葉 胡椒

袁奇宇：下沉市場(chǎng)算Top3的，中國(guó)內(nèi)應(yīng)該也算Top5左右。

和傳統(tǒng)內(nèi)衣賣家的差異

界面新聞：過去幾年內(nèi)衣市場(chǎng)誕生了新的概念，比如無(wú)尺碼、悅己等等，它們?cè)谙鲁潦袌?chǎng)的接受度高嗎？

收到向日葵花束的男士們可以選擇帶回家進(jìn)行水培養(yǎng)護(hù)：

陳文最終還是沒有說出那句話，他木木地站著，看著那個(gè)人越走越遠(yuǎn)。

陳文：“她符合我所有夢(mèng)中情人的特質(zhì)，特別是她的幽默?！?/p>

“內(nèi)衣外穿”的主要表現(xiàn)為：胸衣、吊帶、花邊內(nèi)褲被用于外衣組合中，或作為外衣的構(gòu)成元素，給人以性感、個(gè)性的“第一眼印象”。

看了花花的介紹，不要再有男士們不適合被送花的偏見啦！收到這4種花的男士一定會(huì)很開心的！

心機(jī)“炫腰”：外搭?yuàn)A克

當(dāng)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)還算是剛剛開始關(guān)注內(nèi)衣，包括都市麗人等品牌也正值巔峰，也正是因?yàn)檫@樣，大家打開了對(duì)內(nèi)衣市場(chǎng)的一個(gè)更全新的認(rèn)識(shí)。消費(fèi)者剛剛開始對(duì)內(nèi)衣有一些覺醒，有些關(guān)注，而且競(jìng)爭(zhēng)非常不充分，除了都市麗人之外，很多品牌相對(duì)來說是比較弱的。我們?cè)谝坏轿寰€的各種市場(chǎng)，其實(shí)都看到了非常多的空間。

公司是中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)定的“中國(guó)紡織行業(yè)工業(yè)設(shè)計(jì)中心”（2018年12月-2020年12月），是獲此榮譽(yù)的首批企業(yè)中唯一的貼身服飾企業(yè)。憑借著有效的自主創(chuàng)新機(jī)制和開放的創(chuàng)新氛圍，截至2020年12月31日，公司取得了294項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利100項(xiàng)。公司亦積極承擔(dān)了行業(yè)建設(shè)的責(zé)任，主導(dǎo)或參與制定了2項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、15項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和6項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)著貼身服飾行業(yè)的進(jìn)步。公司連續(xù)多年被中國(guó)服裝協(xié)會(huì)評(píng)為“全國(guó)服裝行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”。

犯罪嫌疑人通常都是放長(zhǎng)線釣大魚，被害人感情越深，就會(huì)被“釣”得越狠，如果被害人不愿意再追加投資，就會(huì)被刪除好友或直接拉黑。

犯罪嫌疑人通常都是放長(zhǎng)線釣大魚，被害人感情越深，就會(huì)被“釣”得越狠，如果被害人不愿意再追加投資，就會(huì)被刪除好友或直接拉黑。

然而，受疫情影響，建設(shè)期長(zhǎng)達(dá)3年的越南生產(chǎn)基地仍未開工。

UR官方旗艦店

夢(mèng)見異常美麗動(dòng)人的年輕女人，不分做夢(mèng)人是男是女，都有可能代表著人們心中理想化的女性氣質(zhì)，表示做夢(mèng)人自身對(duì)這種理想形象的向往。

再次提醒大家

“內(nèi)衣外穿”最常規(guī)也是最經(jīng)典的搭配，就是內(nèi)搭襯衫或T恤出現(xiàn)。

陳文沒忍住，噴了面前的劉榮一臉。

因此在產(chǎn)品研發(fā)理念上面，我們認(rèn)為一個(gè)真正能讓人又舒服又有型的內(nèi)衣才是一個(gè)好的內(nèi)衣。我們的產(chǎn)品理念叫塑適，就是又舒服又塑形。比如針對(duì)不同的身材，我們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)首次推出了半碼的內(nèi)衣，讓每個(gè)人的胸型可以得到更加貼合。

其中“三無(wú)產(chǎn)品”（無(wú)產(chǎn)品名稱、生產(chǎn)廠名、廠址信息）有7款，發(fā)現(xiàn)率為20%。部分商品存在關(guān)鍵信息缺失、虛假標(biāo)注以及缺少纖維含量、規(guī)格型號(hào)、洗滌方式等內(nèi)容耐久性標(biāo)識(shí)的現(xiàn)象。

不得不說，效果奇好。

而他帶給人們的震撼亦不都是因?yàn)閯∏楸磉_(dá)的精彩絕倫，更多的是打動(dòng)人心的現(xiàn)實(shí)色彩。

2018年，愛慕股份的直營(yíng)終端數(shù)量?jī)粼黾?64個(gè)，但2019年又減少45個(gè)，公司稱系出于進(jìn)一步優(yōu)化零售網(wǎng)絡(luò)的考慮而關(guān)閉了部分低效門店。

界面新聞：這個(gè)體系相比友商們來說優(yōu)勢(shì)在哪？

而對(duì)于凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年下降的愛慕股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛慕股份”），能夠想到的辦法是沖擊A股市場(chǎng)。近日，愛慕股份向證監(jiān)會(huì)遞交了招股說明書，擬募資7.61億元，用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、信息化系統(tǒng)等建設(shè)項(xiàng)目以及在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地等。

若愛慕股份能夠成功登陸A股，那么將成為匯潔股份、都市麗人、安莉芳控股之外的本土第四家內(nèi)衣上市公司。不過，當(dāng)前內(nèi)衣市場(chǎng)并不景氣，愛慕股份已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑，在這種背景下，愛慕股份面臨著前所未有的壓力。

自愛慕品牌創(chuàng)立至今，經(jīng)營(yíng)歷史已經(jīng)接近三十年，而近兩年愛慕股份的凈利潤(rùn)在下降，初選了增收不增利的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，愛慕股份的營(yíng)業(yè)收入分別為29.47億元、31.19億元和33.18億元，扣非凈利潤(rùn)則分別為5.19億元、3.82億元和2.13億元。

2017年至2019年，愛慕股份的銷售費(fèi)用分別為11.57億元、13.96億元和15.58億元，占同期營(yíng)收的比例分別為39.28%、44.77%和46.95%，其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為7626.80萬(wàn)元、1.29億元和1.10億元，占比分別為6.59%、9.23%和7.09%。

值得注意的是，公司的裝修費(fèi)也呈上升趨勢(shì)，2017年至2019年，裝修費(fèi)分別為7668.79萬(wàn)元、1.29億元和1.52億元，公司稱主要系2018年旗下的品牌均啟用了全新品牌LOGO和形象，終端門店陸續(xù)進(jìn)行了同步裝修升級(jí)；此外，公司在2018年擴(kuò)張了直營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)。2019年，公司繼續(xù)對(duì)部分門店視覺形象進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，增加了裝修收入，受此影響，2018年、2019年由長(zhǎng)期待攤費(fèi)用推銷而來的門店裝修費(fèi)規(guī)模呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。

凈利潤(rùn)下滑，愛慕股份的綜合毛利率也在逐年下滑。2017年至2019年，愛慕股份的綜合毛利率分別為73.82%、72.26%和70.73%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為73.74%、72.29%和70.73%。不過，愛慕股份在招股書中列舉了匯潔股份、安莉芳和都市麗人等三家同行業(yè)可比上市公司，上述三家的平均毛利率分別為63.08%、63.11%和55.39%。

愛慕股份目前的主要產(chǎn)品品類包括文胸、內(nèi)褲、保暖衣、家居服等，其中，文胸品類雖然占主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比逐漸減少，但仍在四成左右。然后，占據(jù)如此大的比例，文胸的毛利率在近三年卻不斷下降，分別為75.63%、74.94%和73.63%。此外，內(nèi)褲、保暖衣、家居服及其他服飾品類的毛利率均在下降。

與此同時(shí)，愛慕旗下的品牌愛慕、愛慕先生、愛慕兒童、愛美麗、慕瀾等品牌的毛利率也在逐漸下降。其中，愛慕品牌在近三年占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重分別為37.12%、33.66%和30.57%，而毛利率分別為74.24%、73.20%和72.37%。

可以看到的是，2018年在愛慕股份整體銷量下滑的情況下，公司在2019年實(shí)施了降價(jià)策略。當(dāng)年，公司文胸、內(nèi)褲、保暖衣、家居服及其他服飾的單價(jià)分別為188.74元/件、66.73元/件、203.51元/件、219.30元/件，分別較上年下降了4.90%、2.68%、9.68%、7.66%。

值得注意的是，愛慕股份的研發(fā)費(fèi)用占比較高。2017年至2019年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為9488.56萬(wàn)元、1.03億元和1.06億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為3.22%、3.31%和3.19%。管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率分別為10.90%、10.39%、11.22%，高于行業(yè)平均的9.84%、9.83%、9.3%。截至2019年12月31日，集團(tuán)共獲236項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利91項(xiàng)，優(yōu)于國(guó)內(nèi)同業(yè)品牌。

報(bào)告期內(nèi)，愛慕股份的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.03次、1.05次和0.95次，2019年略有下降。在相同報(bào)告期內(nèi)，可比公司均值分別為1.4、1.5、1.76。

而在上述報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨賬面價(jià)值分別為7.46億元、9.05億元和11.32億元，占公司各期末總資產(chǎn)的比重分別為22.52%、26.05%和32.05%，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為36.82%、43.68%和55.57%。在愛慕股份的大額存貨中，主要是庫(kù)存商品的增加，占比達(dá)八成。

2018年和2019年，愛慕股份庫(kù)存商品余額同比增長(zhǎng)17.71%和25.02%，而同期營(yíng)收增長(zhǎng)速度分別為5.83和6.39%。

在這種情況下，愛慕股份試圖沖擊IPO“破局”，擬募資7.61億，其中4.40億用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，1.52億用于信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，1.70億用于在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地。

此外，公司目前有在北京、蘇州、徐州和西平四個(gè)生產(chǎn)基地，2019年，公司自有基地產(chǎn)能利用率為105.96%。為解決自有產(chǎn)能不足的問題，愛慕股份試圖募資并在越南建設(shè)生產(chǎn)基地，擬投入3.58億元，擬使用募集資金投入1.70億元，達(dá)產(chǎn)后將新增貼身服飾產(chǎn)能619.26萬(wàn)件/年。

截至招股書簽署日，張榮明直接持有公司1.63億股份，占公司股份總數(shù)的45.37%，為公司的控股股東。同時(shí)，張榮明通過愛慕投資持有公司6724.67萬(wàn)股股份，間接控制公司18.68%的股份; 其作為今盛澤愛、今盛澤優(yōu)、今盛澤美的執(zhí)行事務(wù)合伙人分別通過今盛澤愛、今盛澤優(yōu)、今盛澤美間接控制公司2.11%、2.11%、1.84%的股份。張榮明直接和間接合計(jì)控制公司70.11%的股份，為公司的實(shí)際控制人。此外，張榮明作為有限合伙人還持有美山子科技16.89%的出資份額，美山子科技持有公司25.88%的股份。