本篇文章給大家談?wù)刲ed設(shè)備生產(chǎn)廠家，以及l(fā)ed設(shè)備加工的知識點(diǎn)，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

文章詳情介紹：

• 1,三家設(shè)備廠商MicroLED相關(guān)動態(tài)一覽
• 2,組件串焊設(shè)備龍頭，奧特維：光伏、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備多點(diǎn)開花

三家設(shè)備廠商MicroLED相關(guān)動態(tài)一覽

近日，LED相關(guān)設(shè)備廠商精智達(dá)、邁為股份、勁拓股份在Micro LED領(lǐng)域有最新動態(tài)。

近日，精智達(dá)在投資者關(guān)系活動中透露，公司面板業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健增長，公司積極布局Micro LED、Micro OLED等微型顯示領(lǐng)域，已持續(xù)取得Micro LED相關(guān)檢測設(shè)備訂單。微型顯示領(lǐng)域的有關(guān)技術(shù)開發(fā)、設(shè)備驗(yàn)證等工作也在有序開展中。

精智達(dá)是一家檢測設(shè)備與系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事新型顯示器件檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品主要對AMOLED為代表的新型顯示器件，進(jìn)行光學(xué)特性、顯示缺陷、電學(xué)特性等功能檢測及校準(zhǔn)修復(fù)。

深圳精智達(dá)技術(shù)股份有限公司

精智達(dá)的檢測設(shè)備已成功應(yīng)用于維信諾股份、TCL科技、京東方、廣州國顯、天馬等顯示企業(yè)的多條量產(chǎn)產(chǎn)線中。

在Micro LED領(lǐng)域，精智達(dá)的Micro LED檢測光學(xué)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)1μm量級的子像素分辨能力。此外，精智達(dá)還完成了Micro LED顯微成像系統(tǒng)的研發(fā)。

為加快大、中、小、微尺寸的新型顯示器件檢測設(shè)備的研發(fā)與創(chuàng)新，去年7月，精智達(dá)在科創(chuàng)板上市，募集6億元資金投向“新一代顯示器件檢測設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”、“新一代半導(dǎo)體存儲器件測試設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”。

其中，“新一代顯示器件檢測設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”涉及顯示缺陷檢測、AOI檢測光學(xué)系統(tǒng)與軟件、Gamma校正和Demura補(bǔ)償算法等多項(xiàng)Micro LED相關(guān)檢測技術(shù)的研發(fā)。

業(yè)績方面，2023年前三季度，精智達(dá)營收3.71億元，同比增長23.60%，歸母凈利潤為0.55億元，同比增長757.27%。

1月3日消息，邁為股份新增Micro LED概念，其入選理由是，邁為股份在近日的投資者問答互動中透露，公司的Mini/Micro LED相關(guān)設(shè)備已經(jīng)向多家LED與顯示企業(yè)交付。

除Micro LED概念外，邁為股份的常規(guī)概念還有：鋰電池、OLED、光伏概念HJT電池、芯片概念、先進(jìn)封裝、Mini LED等。

資料顯示，邁為股份是一家集機(jī)械設(shè)計、電氣研制、軟件算法開發(fā)、精密制造裝配于一體的高端設(shè)備制造商，公司主要業(yè)務(wù)是智能制造裝備的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

蘇州邁為科技股份有限公司

邁為股份的主營產(chǎn)品為太陽能電池生產(chǎn)設(shè)備，近年在主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，邁為股份正在積極拓展新領(lǐng)域，相繼研制顯示面板核心設(shè)備、半導(dǎo)體封裝核心設(shè)備等。

去年1月，邁為股份的“邁為泛半導(dǎo)體設(shè)備及半導(dǎo)體材料項(xiàng)目”在珠海正式開工，該項(xiàng)目計劃建設(shè)泛半導(dǎo)體激光設(shè)備研產(chǎn)基地，主要包括面向半導(dǎo)體、微型顯示、PCB的設(shè)備研發(fā)及制造。

業(yè)績方面，由于光伏電池設(shè)備銷量的增長，2023年前三季度，邁為股份實(shí)現(xiàn)營收51.07億元，同比增長69.35%，歸母凈利潤為7.14億元，同比增長3.88%。

1月3日消息，勁拓股份新增Micro LED概念，起入選理由是，勁拓股份在投資者問答互動中透露，公司主營產(chǎn)品中的電子裝聯(lián)設(shè)備可應(yīng)用于Miniμ LED的焊接及檢測領(lǐng)域，光電顯示設(shè)備目前應(yīng)用于Mini LED制造環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體專用設(shè)備應(yīng)用于Miniμ LED封裝工藝。

此外，勁拓股份的常規(guī)概念還有：OLED、電子紙、芯片概念、華為概念、超清視頻、柔性屏、第三代半導(dǎo)體、新型工業(yè)化、Mini LED等。

資料顯示，勁拓股份所屬行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，主要從事專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括電子裝聯(lián)設(shè)備（電子熱工設(shè)備及搭配使用的檢測設(shè)備、自動化設(shè)備），半導(dǎo)體專用設(shè)備和光電顯示設(shè)備。

深圳市勁拓自動化設(shè)備股份有限公司

其中，光電顯示設(shè)備包括用于光電平板顯示模組的生產(chǎn)制造過程的專用設(shè)備，可應(yīng)用于制造TFT-LCD、AMOLED和Mini/Micro LED等。

業(yè)績方面，2023年前三季度，勁拓股份實(shí)現(xiàn)營收5.57億元，同比增長0.41%，歸母凈利潤為0.39億元。

LEDinside Irving整理

組件串焊設(shè)備龍頭，奧特維：光伏、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備多點(diǎn)開花

（報告出品方/作者：浙商證券 邱世梁 王華君 李思揚(yáng)）

1.1. 光伏串焊機(jī)設(shè)備龍頭；光伏、鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備齊發(fā)力

公司成立于2010年，是國內(nèi)光伏組件串焊機(jī)設(shè)備龍頭，在串焊機(jī)設(shè)備領(lǐng)域全球市占率超70%，客戶覆蓋隆基、天合、晶科、晶澳等主流光伏企業(yè)。

核心業(yè)務(wù)：下游覆蓋光伏（占營收比9成以上，串焊機(jī)、劃片機(jī)、分選機(jī)、單晶爐等）、鋰電（模組 Pack 生產(chǎn)線設(shè)備等）、半導(dǎo)體（鍵合機(jī)等）。

1.2. 業(yè)績高增長，在手訂單充沛保障未來業(yè)績

業(yè)績表現(xiàn)

1）2018-2020年：公司營收從 5.9 億元增長至 11.4 億元，CAGR=40%；歸母凈利潤從 0.51 億元增長至 1.55 億元，CAGR=57%。業(yè)績增速逐年提升。

2）2021上半年：受益于串焊機(jī)產(chǎn)品迭代帶來的訂單增長，公司營收達(dá)9.2億元，同比增長 109%；歸母凈利潤達(dá)1.4億元，同比增長273%，業(yè)績增速再創(chuàng)新高。

主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（2020年）

1) 光伏設(shè)備（占比85%）：營收9.7億元，同比增長45%；毛利率35.7%，同比提升4.4pct。主要因多主柵技術(shù)逐漸成熟，多主柵串焊機(jī)驗(yàn)收大幅提升（銷量同比增長247%）。同時，公司硅片分選機(jī)銷量同比增長79%。

2) 鋰電設(shè)備（占比3.0%）：營收0.3億元，同比降低34%；毛利率27.1%，同比提升5.1pct。公司已與力神、盟固利、卡耐、格林美、金康汽車、恒大新能源、孚能科技等電芯、PACK、整車企業(yè)建立了合作關(guān)系。

3) 非織造布設(shè)備（占比5.0%）：營收0.6億元，毛利率45.2%。主要為疫情專用生產(chǎn)熔噴布設(shè)備。

4) 改造及其他（占比7%）：營收0.8億元，同比增長162%；毛利率49.8%，同比提升2pct。

期間費(fèi)用率持續(xù)降低：2018-2020年，公司期間費(fèi)用率從25.4%降低至17.6%，規(guī)模效應(yīng)提升、及公司自身管控能力，三費(fèi)率持續(xù)優(yōu)化。

盈利能力維持較高水平：受益于大尺寸產(chǎn)品出貨占比提升（毛利率提升）、期間費(fèi)用降低、及當(dāng)期理財收益增加，公司凈利率水平提升顯著。

2020年毛利率36.1%，同比+5.1pct，凈利率13.6%，同比+3.9pct；2021H1毛利率38.4%，同比+3.6pct，凈利率15.4%，同比+6.7pct。

重視研發(fā)投入，2020年公司研發(fā)費(fèi)用占比達(dá)6.1%。

1) 光伏設(shè)備：已推出超高速、大尺寸多主柵串焊機(jī)，實(shí)現(xiàn) 156-230 全尺寸兼容、 6,400 片/時的產(chǎn)能、串返率低于 1%的先進(jìn)技術(shù)指標(biāo)。獲得晶科能源的大額訂單。

2) 鋰電設(shè)備：圓柱電芯外觀檢測設(shè)備，獲得愛爾集新能源（南京）有限公司的認(rèn)可和訂單，該設(shè)備的研發(fā)成功，標(biāo)志著公司鋰電設(shè)備開始進(jìn)入世界知名鋰電公司。

3) 半導(dǎo)體設(shè)備：2020 年半導(dǎo)體鍵合機(jī)已完成公司內(nèi)驗(yàn)證，并在2021年初開始在客戶端驗(yàn)證。目前驗(yàn)證效果良好，良率可達(dá) 99.95%以上，獲客戶認(rèn)可。

1.3. 股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，核心管理層深耕行業(yè)多年，技術(shù)背景深厚

股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。

董事長葛志勇與副總經(jīng)理李文構(gòu)成一致行動人，合計控制公司 47.40% 表決權(quán)（無錫奧利投資、無錫奧創(chuàng)投資為公司持股平臺）。如 5.5 億定增發(fā)行完成后，兩人將合計控制公司 51.26%的表決權(quán)。公司共有 7 家控股子公司，在光伏、半導(dǎo)體、鋰電等幾大領(lǐng)域均有布局。

核心高管技術(shù)背景深厚，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。

董事長葛志勇曾任無錫郵電局工程師，公司高管成員多具有電子電汽及自動化相關(guān)行業(yè)經(jīng)歷。自 2010 年成立以來，公司核心創(chuàng)始人未發(fā)生重大變化，核心高管擁有 20 年以上的相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

1.4. 限制性股權(quán)激勵綁定核心人才，彰顯公司長期發(fā)展信心

限制性股票激勵覆蓋人群廣：2021年9月2日，公司發(fā)布限制性股票激勵計劃，覆蓋人員包括公司在職董事、高級管理人員、11名核心技術(shù)人員以及456名董事會認(rèn)定需要激勵的其他人員，共計471人，占員工總數(shù)的26.2%。

公司本次授予的限制性股票數(shù)量為56萬股，約占公司總股本0.51%，其中預(yù)留5.5萬股約占公司總股本0.06%。授予價格為106.00元/股。

對首次授予部分，以2020年扣非凈利潤1.37億元為基數(shù)，2021-2023年除股份支付費(fèi)用外的扣非凈利潤增長率分別不低于100%/180%/290%;若預(yù)留部分于2021年授予完成，則預(yù)留部分業(yè)績考核與首次授予部分一致，若預(yù)留部分于2022年授予完成，則以2020年為基數(shù)，2022-2024 年除股份支付費(fèi)用外的扣非凈利潤增長率分別不低于180%/290%/370%。

該激勵計劃考核目標(biāo)下對應(yīng)2021-2024年扣非凈利潤分別為2.74/3.84/5.34/6.44億元，同比分別增長100%/40%/39.3%/20.5%，四年內(nèi)CAGR達(dá)47.2%。

1.5. 董事長全額認(rèn)購5.5億定增，光伏、鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備再加碼

擬發(fā)行5.5億定增：加碼Topcon電池設(shè)備、半導(dǎo)體封裝測試核心設(shè)備、鋰電池電芯核心工藝設(shè)備。

1) Topcon 電池設(shè)備：由奧特維實(shí)施，總投資1億元，項(xiàng)目實(shí)施期36個月；

2) 半導(dǎo)體封測設(shè)備：由奧特維實(shí)施，總投資1.5億元，項(xiàng)目實(shí)施期60個月；

3) 鋰電池電芯設(shè)備：由智能裝備公司實(shí)施，總投資5000萬元，項(xiàng)目實(shí)施期為36個月。

4) 剩余1.5億元用于科技儲備資金，1 億元用于補(bǔ)充流動資金。

本次定增由董事長葛志勇全額認(rèn)購，彰顯公司發(fā)展信心。本次定增發(fā)行股票數(shù)量不超過781 萬股，發(fā)行價格70.39元/股，募集資金總額不超過人民幣5.5億元，自本次定增結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

本次發(fā)行完成后，實(shí)控人葛志勇、李文所合計持股達(dá)51.26%（此前為47.4%），進(jìn)一步提高實(shí)控人持股比例，彰顯公司發(fā)展信心。

公司于2020年5月上市，IPO募集資金7.6億元。主要用于光伏組件設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)及補(bǔ)充日常流動資金。

公司大部分募集資金將用于多主柵串焊機(jī)、疊瓦機(jī)、硅片分選機(jī)、激光劃片機(jī)、超高速串焊機(jī)等產(chǎn)品以及鋰電設(shè)備生產(chǎn)基地的建設(shè)，并結(jié)合在研項(xiàng)目，為半導(dǎo)體鍵合機(jī)等新產(chǎn)品預(yù)留生產(chǎn)場地。

2.1. 光伏行業(yè)：未來需求10年10倍大賽道！重視技術(shù)迭代新機(jī)遇

過去10年：度電成本下降 82%，光伏裝機(jī)量大幅增長6倍。

根據(jù)國際可再生能源署（IRENA）的數(shù)據(jù)，在2010年到2019年的 10 年間，全球光伏發(fā)電度電成本已經(jīng)從0.378美元/千瓦時，降至0.068美元/千瓦時，降幅達(dá)82%。

從目前搜集的電力采購協(xié)議看，預(yù)計2021年并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站電價將在0.039美元/千瓦時左右，較2019年仍下降42%。

光伏新增裝機(jī)量從2010年的19GW 提升至2020年的130GW，10年光伏裝機(jī)量需求增長6倍以上。

隨著未來光伏價格和成本的大幅下降及行業(yè)之后的持續(xù)降本能力，光伏發(fā)電側(cè)平價有望提前來臨。

未來10年：伴隨光伏度電成本持續(xù)下降，光伏裝機(jī)需求有望迎10年10倍增長。

我們測算了2030年中國和全球光伏新增裝機(jī)需求，預(yù)計2030年中國光伏新增裝機(jī)需求達(dá)416-537GW，CAGR達(dá)24%-26%；全球新增裝機(jī)需求達(dá)1246-1491GW，CAGR達(dá)25%-27%。光伏裝機(jī)需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空間，需重視光伏賽道帶來的巨大增長機(jī)會。

全球光伏設(shè)備市場空間從2013年的17.5億美元增長至2019年的50億美元，過去6年CAGR=19.1%。

2019年我國光伏設(shè)備的市場規(guī)模達(dá)到了250億元，同比增長13.6%，占全球市場規(guī)模的71.4%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈，上游包括單/多晶硅的冶煉、鑄錠/拉棒、切片等環(huán)節(jié)，中游包括太陽能電池生產(chǎn)、光伏發(fā)電組件封裝等環(huán)節(jié)，下游包括光伏應(yīng)用系統(tǒng)的安裝及服務(wù)等，任何一個環(huán)節(jié)的技術(shù)革新可能會影響到整條產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品迭代。

技術(shù)迭代催生下游產(chǎn)能升級。在光伏行業(yè)降本增效的核心目標(biāo)驅(qū)動下，近幾年大尺寸化、薄片化、多主柵、多分片等技術(shù)層出不窮，促進(jìn)老產(chǎn)能被替代、光伏設(shè)備需求增長。

2.2. 組件設(shè)備：“大尺寸+多主柵+多分片”多技術(shù)催生需求增長

大尺寸技術(shù)：為光伏行業(yè)大勢所趨，具有“降本增效”的優(yōu)勢，催生串焊機(jī)設(shè)備迭代需求：大尺寸硅片能夠攤薄非硅成本、生產(chǎn)成本，具有“降本增效”的優(yōu)勢。硅片的大尺寸化符合光伏行業(yè)降低度電成本的需求，是長期發(fā)展的趨勢。

據(jù) PVInfoLink 報告，2020年市場仍以158mm 和166mm 尺寸為主流，二者市占率分別為26%和 29%，210mm尺寸電池片占比僅占5%。但至2021年，210mm尺寸電池片占比將達(dá)到 28%，至2023年將超過50%，成為市場主流。

我們判斷，預(yù)計2021年182/210大尺寸硅片、電池片、組件將成為市場主流，2022年將占據(jù) 90%以上的市場份額。

隨著未來硅片大尺寸逐漸成為行業(yè)主流，串焊機(jī)的尺寸需要相對應(yīng)的變長和變寬，刺激串焊機(jī)向大尺寸方向迭代。

多主柵技術(shù)：P 型向 N 型電池片的迭代升級帶動太陽能電池光電轉(zhuǎn)換效率大幅提升。2014 年，行業(yè)內(nèi)光電轉(zhuǎn)換效率約為 19%，2020年提升至23%-24%，未來有望邁向30%。

我們判斷，雖然未來2-3年P(guān)ERC仍為市場主流，但隨著HJT設(shè)備的成熟、經(jīng)濟(jì)實(shí)用性達(dá)到平衡點(diǎn)，將復(fù)制PERC電池快速滲透的歷程，開啟下一代電池片技術(shù)生命周期。

目前，銀漿耗量過高是異質(zhì)結(jié)電池實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的核心問題，多主柵（MBB）技術(shù)將成本降低銀漿耗量的重要途徑之一。

多主柵串焊技術(shù)通過增加主柵數(shù)量，主要優(yōu)勢為：

（1）大幅降低了主柵的寬度，從而降低了銀漿使用量；（2）降低了對受光區(qū)域的遮擋，提升了受光面積；（3）使電池片上電阻、電流分布更加均勻，從而降低阻抗損；隱裂、斷柵等情況對電池片的影響將有所下降。

因此，多主柵技術(shù)可使得光伏電池成本下降而發(fā)電效率有所提升，同樣 60 片電池片的組件,多主柵組件的功率可提高 2-3W。

隨著工藝技術(shù)的不斷升級以及設(shè)備更新，多主柵電池市場占有率將快速增加，預(yù)計到 2021 年，多主柵（9 主柵或以上）電池將代替 5 主柵電池成為市場占比最大的光伏電池種類，隨著多主柵逐漸成為行業(yè)主流，串焊機(jī)需隨之進(jìn)行升級，從而推動多主柵串焊機(jī)的需求增長。

半片組件滲透率提高，帶動激光劃片機(jī)、串焊設(shè)備（多主柵串焊機(jī)、疊瓦機(jī)）需求增長。

半片電池技術(shù)是使用激光切割法沿著垂直于電池主柵線的方向?qū)?biāo)準(zhǔn)規(guī)格的電池片切成尺寸相同的兩個半片電池片，由于電池片的電流和電池片面積有關(guān)，如此就可把通過主柵線的電流降低到整片的1/2，當(dāng)半片電池串聯(lián)以后，正負(fù)回路上電阻不變，這樣功率損耗就降低為原來的 1/4(Ploss= 2 1/ 4*I R )，從而最終降低了組件的功率損失，提高了封裝效率和填充因子。一般半片電池組件比常規(guī)組件功率能提升5-10W(2%-4%)甚至更高。

多分片（三分片、四分片）的普及將促進(jìn)串焊機(jī)、硅片分選機(jī)、劃片機(jī)需求呈比例式增長。因多分片電池需要對劃片后的電池片進(jìn)行串聯(lián)，因此，三分片電池對串焊機(jī)的需求則為原來的三倍，四分片則為原來的四倍。硅片分選機(jī)、劃片機(jī)以此類似。

2.3. 硅片設(shè)備：迎“大尺寸”擴(kuò)產(chǎn)潮，2021-2022年市場空間達(dá)438億元

受益于光伏需求增長+大尺寸技術(shù)迭代，硅片行業(yè)迎擴(kuò)產(chǎn)潮，預(yù)計2021-2022年行業(yè)新增硅片產(chǎn)能分別達(dá)130G、120GW（合計達(dá)250GW）。

按照下游廠商規(guī)劃，我們對設(shè)備需求進(jìn)行測算：

1) 硅片設(shè)備：假設(shè)2020-2022年每GW設(shè)備投資額分別達(dá)1.9億元、1.8億元和1.7億元。則對應(yīng)硅片設(shè)備市場需求達(dá)150億元、234億元、204億元。

2) 單晶爐設(shè)備：假設(shè)2020-2022年每GW單晶爐設(shè)備投資額分別達(dá)1.4億元、1.3億元和1.2億元。則對應(yīng)單晶爐設(shè)備市場需求達(dá)111億元、169億元、144億元。

3) 綜上，預(yù)計2021-2022年硅片設(shè)備市場空間達(dá)438億元，其中單晶爐市場空間達(dá)313億元，設(shè)備廠商將充分受益。

3.1. 半導(dǎo)體設(shè)備：鍵合機(jī)國產(chǎn)替代進(jìn)程正當(dāng)時

半導(dǎo)體封測設(shè)備市場國產(chǎn)化率不足10%，亟需國產(chǎn)替代。

2020年我國大陸的半導(dǎo)體封測行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到2500億元，占到全球的25%以上，是全球第二大封測基地。然而，在半導(dǎo)體封測環(huán)節(jié)中，設(shè)備國產(chǎn)化率不超過10%。

長期以來，全球封測市場上的封裝與測試設(shè)備被 ASM Pacific、Shinkawa、Besi、K&S、Towa 五家龍頭企業(yè)瓜分，占全球近80%的市場份額。

政策支撐背景下，鍵合機(jī)國產(chǎn)化替代空間大。

根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，2020年全球封測設(shè)備的市場規(guī)模約為98.6億美元，其中封裝設(shè)備市場規(guī)模約為38.5億美元，測試設(shè)備約為60.1美元。

鍵合機(jī)設(shè)備市場規(guī)模約占封測設(shè)備市場規(guī)模的 1/3，而我國國內(nèi)約占全球市場的 30%-40%，對應(yīng)我國每年大約需要進(jìn)口約 10-12 億美元的鍵合機(jī)設(shè)備。

根據(jù)《中國制造·2025》對于半導(dǎo)體設(shè)備加快國產(chǎn)化提出的明確要求，封測關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到 50%，鍵合機(jī)作為封測關(guān)鍵設(shè)備，國產(chǎn)化替代進(jìn)程有望進(jìn)一步加快，假設(shè)保守 50%的國產(chǎn)化率前提假設(shè)下，對應(yīng)國內(nèi)市場空間達(dá) 5 億美元。

3.2. 鋰電設(shè)備：新能源車滲透率提升空間廣闊，催生設(shè)備需求

據(jù)我國工信部 2019 年 12 月 3 日發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》 （征求意見稿），我國規(guī)劃到 2025 年新能源車銷量占當(dāng)年汽車總銷量的 20%，并在2030 年銷量占比達(dá)到 40%，而 2020 年我國新能源汽車銷量合計占比僅為 5.4%。成長空間廣闊。

2020 年，我國新能源車銷量達(dá) 136.7 萬輛，同比增長 10.9%，對應(yīng)的鋰電池需求量約 56.52GWh。

若 2025 年新能源車滲透率達(dá)到 20%、我國新能源車銷量達(dá) 542.8 萬輛，對應(yīng)鋰電池需求量達(dá) 224.6GWh，需求成長空間廣闊。

鋰電池需求放量催生鋰電設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計 2025 年模組 PACK 市場規(guī)模達(dá) 52.9 億元市場規(guī)模。

根據(jù)生產(chǎn)工藝分類，鋰電設(shè)備主要分為前段設(shè)備（電極制作階段）、中段設(shè)備（電芯裝配階段），以及后段設(shè)備（后處理階段），價值量分別約占產(chǎn)線的 35%、35%、30%。其中后處理階段主要是完成電芯的激活、檢測和品質(zhì)判定，具體包括電芯的化成、分容、模組、PACK 等工作，其中，模組 PACK 工作設(shè)備約占后段裝備價值的 30%。

因此，2020 年我國模組 PACK 市場規(guī)模約為 23.9 億，受益于鋰電池需求增長，2025 年市場規(guī)模有望達(dá) 52.9 億元。

4.1. 光伏設(shè)備：串焊機(jī)設(shè)備龍頭，硅片、電池片設(shè)備多點(diǎn)開花

光伏組件制備流程工藝較多，核心設(shè)備為串焊機(jī)。光伏組件制備的具體工藝流程可分為：焊接、疊層、層壓、EL測試、裝框、裝接線盒、清晰、IV測試、成品檢驗(yàn)、包裝等，其中技術(shù)和價值量最高的環(huán)節(jié)為焊接和層壓。

組件設(shè)備與組件制備的各個工藝流程相對應(yīng)，主要設(shè)備包括激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、自動疊層設(shè)備、層壓機(jī)以及自動流水線，其中串焊機(jī)設(shè)備價值量占比較高，占組件設(shè)備價值量的三分之一左右。

串焊機(jī)是用互聯(lián)條將多個單焊后的電池片串聯(lián)在一起以獲得高電壓的設(shè)備，主要包括上料、劃片、焊帶處理、焊接、貼膜、下料等主要工序，是當(dāng)前光伏組件制造環(huán)節(jié)的核心設(shè)備。

2013 年以前，串焊機(jī)市場長期被德國 TT(teamtechnik)、西班牙格羅斯貝爾(gorosabel)、日本 Toyama、日本 NPC 和韓國 HANWHA 等國外進(jìn)口設(shè)備廠商壟斷，2013 年后，無錫奧特維與無錫先導(dǎo)智能相繼打破壟斷實(shí)現(xiàn)串焊機(jī)國產(chǎn)化并推向市場，其售價僅為歐洲與日本企業(yè)的四分之一。

經(jīng)過多年發(fā)展，奧特維與先導(dǎo)智能已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)全球串焊機(jī)市場的領(lǐng)先地位。近年來，伴隨光伏組件上游環(huán)節(jié)新技術(shù)的加速更新?lián)Q代，以串焊機(jī)為首的組件設(shè)備升級加速。

公司為組件串焊機(jī)龍頭：

2020 年公司推出全新一代 MS100 系列多主柵串焊機(jī)，產(chǎn)能達(dá) 6400 片/小時，且具備電池片尺寸兼容性高，尺寸切換時間短，耗能低的獨(dú)特優(yōu)勢。第十五屆 SNEC 光伏展上，公司推出了 AM050E-8000 高速大尺寸串焊機(jī)，產(chǎn)能達(dá) 7200 片/小時，居行業(yè)前列。

同時，公司布局 HJT、TOPCon SMBB 多主柵組件串焊機(jī)。2021 年 12 月，公司中標(biāo)晶科 TOPCon 多主柵串焊機(jī)（1.45 億元訂單），并與安徽華晟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、其 2GW HJT 組件將全部使用奧特維串焊機(jī)，公司串焊機(jī)受客戶高度認(rèn)可。

依托串焊機(jī)競爭優(yōu)勢，多線布局硅片、電池片設(shè)備。

2020 年公司多功能硅片分選機(jī)出貨 100 臺，同比增長 122%；激光劃片機(jī)出貨 155 臺，同比增長 27%。在多主柵串焊機(jī)市場滲透率持續(xù)增長背景下，相關(guān)硅片、電池片設(shè)備保持高速增長態(tài)勢。

單晶爐設(shè)備：有望成公司光伏版塊新的增長點(diǎn)。

2021 年 4 月，公司向國內(nèi)光伏單晶爐設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)無錫松瓷機(jī)電增資 4371.43 萬元，持有其 51%的股份。目前公司已開始生產(chǎn) 1600 及以上尺寸的直拉式單晶爐，性能優(yōu)異，可拉制 12 英寸 N 型晶棒。如匹配自行研發(fā)生產(chǎn)的連續(xù)加料機(jī)，在生產(chǎn)中達(dá)到最佳的狀態(tài)，能夠提升5%的效率。

單晶爐設(shè)備屢獲訂單，合計達(dá) 1.6 億元（截至 2021 年 10 月 30 日）

1) 2021 年 2 季度: 公司單晶爐在客戶端成功拉出 12 英寸 N 型晶棒，取得單晶爐設(shè)備訂單 955 萬元，公司直拉單晶爐在 2021 年上半年已形成收入。

2) 2021 年 8 月 9 日：中標(biāo)晶澳科技高速串焊機(jī)、硅片分選機(jī)、單晶爐三大項(xiàng)目合計 1.3 億元（含稅）訂單。預(yù)計從 2021 年 8 月底開始分批交付。

3) 2021 年 10 月 18 日：中標(biāo)宇澤“1600 單晶爐采購”項(xiàng)目 1.4 億元（含稅）訂單。預(yù)計從從 2021 年 11 月開始分批交付。

單晶爐設(shè)備單 GW 投資額（1.2 億/GW）是串焊機(jī)設(shè)備（0.2 億/GW）的 6 倍左右。伴隨下游單晶硅片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，以及公司單晶爐滲透率提升，有望帶來公司光伏版塊新的盈利增長點(diǎn)。

目前，公司單晶爐生產(chǎn)場地已從常州搬到無錫，生產(chǎn)場地遠(yuǎn)大于常州原來的生產(chǎn)場地，計劃 12 月實(shí)現(xiàn)單月 60 臺產(chǎn)能（假設(shè) 130 萬/臺，對應(yīng)約 8000 萬營收），2022 年 2-3 月實(shí)現(xiàn)單月 100-120 臺產(chǎn)能（對應(yīng)約 1.6 億營收）。

電池片設(shè)備：2020 年 10 月公司公告收購無錫松煜 8%股權(quán)，業(yè)務(wù)延伸至電池片環(huán)節(jié)。無錫松煜主要產(chǎn)品包括原子層沉積設(shè)備（ALD）、擴(kuò)散設(shè)備、氧化設(shè)備和 PECVD 設(shè)備。

2021 年 6 月公司擬定增投向 TOPCon 項(xiàng)目 1 億元，加碼電池片設(shè)備布局。目前，公司在電池片設(shè)備領(lǐng)域已推出光注入退火爐，絲印、燒結(jié)研發(fā)項(xiàng)目正在實(shí)施。

4.2. 半導(dǎo)體設(shè)備：打開公司成長第二極；鍵合機(jī)獲無錫德力芯首批訂單

公司為半導(dǎo)體鍵合機(jī)國產(chǎn)替代的首家企業(yè)。長期以來，鋁絲鍵合機(jī)一直被來自美國的庫力索法和香港的太平洋機(jī)械公司壟斷。

公司于 2017 年進(jìn)入半導(dǎo)體鍵合機(jī)設(shè)備市場，并于次年開始鋁絲鍵合機(jī)的研制工作。是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)鋁絲鍵合機(jī)國產(chǎn)化替代的企業(yè)。

公司鋁線鍵合機(jī)于 2021 年進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段，11 月獲無錫德力芯首批訂單。

1）已進(jìn)入多家客戶驗(yàn)證：2021 年 3 月，公司鋁線鍵合機(jī)已送到客戶端驗(yàn)證，現(xiàn)場驗(yàn)證反饋的情況良好，技術(shù)指標(biāo)達(dá)到預(yù)期，良率達(dá)到 99.95%以上，已經(jīng)具備了正式量產(chǎn)的技術(shù)和良率要求。有望獲小批量訂單采購。

2）獲鍵合機(jī)首批訂單：2021 年 11 月底，公司獲無錫德力芯半導(dǎo)體首批鋁線鍵合機(jī)訂單，德力芯為公司第一家試用客戶，通過大半年的驗(yàn)證，對公司鋁線鍵合機(jī)產(chǎn)品性能予以高度肯定、并采購數(shù)臺設(shè)備。

3）無錫德力芯成立于 2019 年，為功率半導(dǎo)體器件制造商，為無錫昌德微電子（新三板上市：代碼 833871）全資子公司。

我國每年大約需要進(jìn)口 10-12 億美元的鍵合機(jī)設(shè)備。

這其中主要包括鋁線、金銀銅線以及 LED 鍵合機(jī)。鋁線鍵合機(jī)為價值量最大的鍵合機(jī)品種，單機(jī)在 25 萬美金左右，國內(nèi)售價 180 萬人民幣左右，國內(nèi)市場空間達(dá) 40-50 億元。

公司作為國內(nèi)鋁線鍵合機(jī)龍頭，未來有望向金、銅線鍵合機(jī)、及半導(dǎo)體前中道設(shè)備延伸，打開公司成長第二極。

4.3. 鋰電設(shè)備：突破核心客戶，在手訂單提速

公司于 2016 年切入鋰電設(shè)備領(lǐng)域，核心產(chǎn)品覆蓋圓柱、軟包模組 PACK 線、以及局圓柱電芯外觀檢測設(shè)備。

目前，公司的鋰電模組 PACK 線設(shè)備已與力神、盟固利、卡耐、格林美、金康汽車、恒大新能源、孚能科技等電芯、PACK、整車企業(yè)建立了合作關(guān)系，具有一定的市場影響力。

2020年，公司圓柱電芯外觀檢測設(shè)備獲得愛爾集新能源（南京）有限公司的訂單，成為新能源領(lǐng)域知名企業(yè)的供應(yīng)商。受益于新能源車需求帶來的鋰電設(shè)備需求增加，2021年上半年，公司鋰電訂單較去年有明顯增長，上半年訂單金額已與2020年全年訂單達(dá)到相近水平。

2021年 12 月，公司全資子公司無錫奧特維智能裝備獲蜂巢能源科技（鹽城）四條生產(chǎn)線的中標(biāo)通知書，中標(biāo)總金額約 1.3 億元，產(chǎn)線平均驗(yàn)收周期為 6-9 個月左右。

蜂巢能源科技有限公司成立于2016年 12 月，前身是長城動力電池事業(yè)部。是一家專業(yè)從事汽車動力電池材料、電芯、模組、PACK、BMS、儲能和太陽能研發(fā)和制造的新能源科技企業(yè)。

5.1. 盈利預(yù)測

公司作為組件串焊機(jī)設(shè)備龍頭，下游覆蓋光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備 3 大板塊。截止 2021年三季度末，公司在手訂單達(dá)36.25億元（含稅），同比增長55%。

基于以下判斷，我們預(yù)計，2021-2023年，公司光伏設(shè)備收入同比增長107%/50%/30%；半導(dǎo)體設(shè)備收入同比增長-%/-%/200%；鋰電設(shè)備收入同比增長75%/55%/35%；設(shè)備改造業(yè)務(wù)同比增長5%/5%/5%。

1) 光伏設(shè)備：受益于“光伏需求增長”+“大尺寸+多主柵+多分片”技術(shù)迭代，下游組 件、硅片行業(yè)迎爆發(fā)式擴(kuò)產(chǎn)潮。

短期：公司為組件串焊機(jī)設(shè)備龍頭，受益多技術(shù)路徑迭代過程中的組件產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、設(shè)備更換周期大幅縮短。

中長期：公司向硅片單晶 爐設(shè)備延伸，已獲頭部硅片廠采購合作。單晶爐單GW設(shè)備投資額是組件串焊機(jī)設(shè)備 的 6 倍左右，打開公司光伏設(shè)備中長期成長空間。

預(yù)計公司光伏設(shè)備版塊收入同比 增長 107%/50%/30%。

2) 半導(dǎo)體設(shè)備：2020 年全球封測設(shè)備的市場規(guī)模約為 98.6 億美元，海外龍頭高度壟 斷，國產(chǎn)化亟需突破。

其中，我國每年大約需要進(jìn)口約10-12億美元的鍵合機(jī)設(shè)備，國產(chǎn)替代空間廣闊。公司為半導(dǎo)體鍵合機(jī)國產(chǎn)替代的首家企業(yè)，已進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段,反饋情況良好、已收獲小批量訂單。

未來，公司有望向金、銅線鍵合機(jī)、及上游半導(dǎo)體設(shè)備延伸，打開公司成長第二極。預(yù)計半導(dǎo)體設(shè)備明年實(shí)現(xiàn)批量訂單，2023 年 實(shí)現(xiàn)更大體量營收確認(rèn)，預(yù)計收入同比增長-%/-%/200%。

3) 鋰電設(shè)備：公司已成為新能源領(lǐng)域知名企業(yè)的供應(yīng)商。受益于新能源車需求帶來的 鋰電設(shè)備需求增加，2021 年上半年，公司鋰電訂單較去年有明顯增長，上半年訂單 金額已與 2020 年全年訂單達(dá)到相近水平，鋰電設(shè)備業(yè)績有望提速。預(yù)計鋰電設(shè)備收 入同比增長 75%/55%/35%。

5.2. 估值分析

PE 估值分析：A 股中以邁為股份、晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、先導(dǎo)智能做為可比公司（均為光伏設(shè)備+半導(dǎo)體設(shè)備公司）。

公司為光伏串焊機(jī)設(shè)備龍頭，受益光伏裝機(jī)量未來放量,未來 5 年成長性可期。同時考慮到公司技術(shù)儲備，同時向半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備領(lǐng)域拓展，相比可比公司具有溢價空間。可比公司2021-2023年P(guān)E平均值為101/66/47X。

5.3. 報告總結(jié)

預(yù)計2021-2023年營收22/33/42億元，同比增長93%/47%/29%；歸母凈利潤為3.1/4.5/6.1億元，同比增長101%/45%/34%，年復(fù)合增速58%,對應(yīng)PE 84/58/43倍。公司作為光伏組件串焊設(shè)備龍頭，向半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備延伸，占據(jù)行業(yè)核心戰(zhàn)略地位。

光伏硅片產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險。

受益于技術(shù)迭代+光伏行業(yè)發(fā)展，我們預(yù)計2021-2023年下游組件、硅片廠將迎來硅片擴(kuò)產(chǎn)潮。但如果光伏硅片行業(yè)競爭格局惡化，大尺寸、多主柵、多片化技術(shù)迭代較慢，將導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，影響公司光伏設(shè)備訂單需求。

半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險。

半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)壁壘較高，幾乎被國外廠商所壟斷。如公司研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，可能導(dǎo)致公司在下游客戶驗(yàn)證時間延長、公司獲取訂單份額不及預(yù)期的風(fēng)險。

鋰電下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。

新能源汽車銷量低于預(yù)期導(dǎo)致下游鋰電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度放緩，對公司鋰電設(shè)備需求可能不及預(yù)期。

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