觀點地產網 萬科旗下的商業(yè)平臺印力，再次通過一筆收購拓展其版圖，這次它的目標是沃爾瑪旗下的購物中心。

1月17日，珠海樂世界購物中心證實，其項目已被印力集團收入囊下，并將在10日內更名珠海印象城（收購金額未透露）。

法壓壺：

如果你是個營銷人，擁有感是你要好好利用的點，但是作為一個消費者的話，你要很小心這件事情。

劉國宏，微信公眾號：iwifi，人人都是產品經理專欄作家。

舒爾茨通過反復勸說，杰瑞才同意開兩家濃縮咖啡吧試試。但是創(chuàng)始人之間已經產生理念分歧，與其互相讓彼此痛苦，不如早做決斷。

通常我們可以從以下的幾個角度來形容：

不過商用款的數字按鍵并不是很適合家用，因為在家可以做各種料理。羨慕商用款的小伙伴也不用擔心，Blendtec 推出了 Perfessional 800，不管是外觀和性能上都跟上面的商用款一致，但是按鈕設計上更適合家用：

Slayer 屬于最近兩三年的精品咖啡界的新寵，大家比較熟悉的 % Arabica、Blue Bottle、Manner 等網紅咖啡館，都是使用的 Slayer 咖啡機。Slayer 咖啡機主要有兩個系列：Espresso 系列（高端）和 Steam 系列（基礎）；

有了它，再也不用嫌棄自制咖啡麻煩。技術不好的精品咖啡愛好者，不用怕在家做手沖時悶蒸失敗，用 minime 膠囊咖啡機，打開按鈕就能喝上高品質黑咖啡；意式機用完后還得專門清洗，勸退許多愛喝拿鐵的人，有了它，免除清洗難題，懶人也能想喝就喝，真正實現了操作自由。

咖啡產業(yè)鏈分布，下游及渠道發(fā)展空間廣闊

生豆經過烘焙（可以簡單理解成烤豆子）后就是我們市面上常見的咖啡豆成品；

邊柜的抽屜也可以用來收納咖啡用具，一層淺抽屜，將牛奶、白砂糖、黃糖、咖啡粉分類放置，顯得非常整齊，剩余余量也一目了然。

Synesso

袋泡茶開始在世界范圍內得到推廣

購買方式：淘寶星巴克臻選上海烘焙工坊/合生匯1F店/華潤時代廣場店/世茂廣場店/星巴克臻選咖啡酒坊/星巴克臻選咖啡焙烤坊/恒隆廣場4F店/香港興業(yè)中心二座店

缺點是粒徑分布過于集中，咖啡風味缺少層次感，不過可以通過換刀盤解決；飛粉比較嚴重，飛的我心煩。不過真正讓我棄用的原因是它在開機之后有電流聲，需要拔電源……

楊浦門店（江灣城路99號尚浦商務中心5號樓1層103號）

這個事情引起了非常巨大的轟動，消費者玩的非常興奮。

這個客戶叫英國。

1987年，天天咖啡館和星巴克合并，最終改名叫：星巴克。收購后，掃清了重建咖啡體驗的障礙，前端有星巴克咖啡館時刻感知消費需求偏好，后端有自建的烘焙廠供應優(yōu)質咖啡豆。精準挖掘用戶需求以及對高質量的咖啡供應鏈把控，讓星巴克走上傳奇之路。

過于高的機身使得它在吧臺上顯得格外霸氣，但是也正是因為機身過高，對身高較矮的女生很不友好，于是誕生了

巨大的其中一個中庭

本土化創(chuàng)新

后面會分享到的邁赫迪同樣也區(qū)分帶秤版本和不帶秤版本，再早一點還有手動撥粉版。對于商用來說，因為不帶秤版本基本上是設定研磨時長，很多小伙伴會覺得設定了準確的研磨時長，研磨效率是固定的，那粉量應該也是固定的。但是其實你忽略了好些實際的問題：

這個系列的咖啡機外形都是方方正正、棱角分明的，屬于基礎功能（萃取和蒸汽）非常強大但是占地面積卻很小，省預算又省吧臺。Linea Mini 以及最新推出的更小的 Linea Micra 因為機身小巧，非常受小型咖啡館以及家庭用戶的歡迎，2頭以上的更多的是用在大型連鎖咖啡館，例如星巴克在 2000 年以前使用的 Linea Classic，便利蜂里面的不眠海就是配的就是 Linea PB；

咖啡文化在高層級市場濃郁，從一二線城市已經養(yǎng)成咖啡消費習慣的消費者數據來，人 均消費咖啡量已經開始接近全球主要國家咖啡消費量，但根據灼識數據， 2022 年中國咖啡人均消費量約為 11.3 杯/年，遠低于全球咖啡消費量均值 75.2 杯/年， 若對比主要的咖啡消費國，年消費量差距更大，我們認為咖啡文化的滲透遞進將是推動 咖啡業(yè)態(tài)成長的重要力量。 從生咖啡豆消費量看，疫情后我國生咖啡消費保持較高增速，2022 年中國生咖啡消費 量 480 萬袋（60 公斤/袋，約合 28.8 萬噸），同比增長 14.3%，整體規(guī)模和日本、印尼 等亞洲國家接近，但人均消費量仍處于明顯低位。

一二線市場咖啡市場已逐步成熟，已經養(yǎng)成咖啡消費習慣的消費者已經接近歐美主流國家。 也在一二線城市消費者的間接帶動下，咖啡消費文化通過影視、內容種草等方式逐步輻射 至三、四線城市。

受此帶動，K 咖啡則在 2019-2021 年分別賣出了 1.3、1.4、1.7 億杯咖啡，分別同比+48%、 +8%、+22%。 同時母公司百勝中國在 18 年發(fā)展 COFFii & JOY 獨立精品咖啡品牌，在 21 年開始與 Lavazza Group 合作，在中國市場加速擴充 Lavazza 咖啡門店，與便利和實惠標簽的 K 咖 啡形成互補。

咖啡上游生豆種植環(huán)節(jié)在產業(yè)鏈中價值含量較低。據 USDA 數據，2021/22 年度全球咖啡 消費量約為 1.7 億袋（60kg 每袋），并按照 ICO（international coffee organization）所編 制的綜合咖啡豆價格(I-CIP)來看，2021/22 年底均價為 197.9 美分/磅，折算下來看，2021/22 年底上游咖啡生豆環(huán)節(jié)價值為 442 億美元，由此可見咖啡生產國從咖啡出口中能夠賺取的 整體價值量較低。 咖啡加工環(huán)節(jié)，具備相當價值量。根據 Bellwether Coffee 數據，美國批發(fā)烘焙咖啡豆通常 在 8 美元/磅（商品烘焙豆）和 14 美元/磅（精品烘焙咖啡豆）之間，遠高于生咖啡豆 197.9 美分/磅，烘焙及加工咖啡豆能夠帶來咖啡豆價值量的第一次提升，咖啡豆品牌企業(yè)能夠從 中賺取較高的利潤，以意大利咖啡品牌意利咖啡（illy caffè）及拉瓦薩（LAVAZZA GROUP） 為例，2022 年兩者 EBITDA 利潤率分別為 12.6%和 11.4%。

咖啡消費環(huán)節(jié)，細分領域廣闊，價值升級顯著。烘焙咖啡豆能夠用于各類咖啡加工產品， 同時，基于加工的場景不同，又衍生出烘焙機、磨豆機、咖啡機等細分領域，基于消費場 景的不同，衍生出研磨咖啡、便捷咖啡、即飲咖啡、現磨咖啡等不同領域?？Х认M能夠 獲取的價值量，無疑是咖啡產業(yè)鏈中最大的，僅 2022 年美國市場每年的咖啡消費金額就達 到 851.6 億美元，全球市場更是龐大。

咖啡：世界三大飲料之一，起于埃塞俄比亞，興于歐美?？Х仍a于非洲埃塞俄比亞，16、 17 世紀時透過威尼斯商人與海上霸權荷蘭人買賣傳入歐洲，隨即風靡一時，受到貴族仕紳 階級的爭相追逐。大航海時代來臨后，借由海運傳播，全世界都被納入至咖啡的生產和消 費版圖中?，F如今，咖啡與茶、可可并稱為世界三大飲料。咖啡口感馥郁、香氣獨特，并 具備提神醒腦、預防糖尿病、降低脂肪肝等功能及健康療效，深受消費者歡迎。 咖啡生豆，原材料流通環(huán)節(jié)中的咖啡大宗商品。我們將咖啡產業(yè)鏈劃分為種植、加工、烘 焙、生產、銷售五大階段。其中咖啡豆的種植、加工環(huán)節(jié)為咖啡原料業(yè)；烘焙、生產及銷 售為咖啡商品業(yè)。在前端原料業(yè)中，咖啡樹苗經種植、培育后結出咖啡鮮果（又稱咖啡漿 果、咖啡櫻桃），咖啡鮮果成熟后經采摘、脫皮、干燥等操作得到咖啡生豆?？Х壬钩示G 色、硬度強，可貯藏時間長，為咖啡出口的重要形式。為保證充足的空氣流通、在海運時 不發(fā)霉，咖啡生豆一般被包裹在每包重 60 公斤的麻袋中運輸。據聯合國糧農組織數據，2021 年全球咖啡原料及制品合計出口量高達 781萬噸，其中咖啡生豆的出口量占比高達74.3%。

1）阿拉比卡種（Arabica），又稱小粒種。咖啡品質層面，阿拉比卡種系咖啡均由埃塞俄比 亞最古老的鐵皮卡和也門的波旁移植中南美洲或亞洲后變種衍生而來?？诟袦睾?、具備特 殊芳香、酸味明亮，為目前市場上最受歡迎的咖啡品種（USDA 預計 2022/23 年度阿拉比 卡種咖啡產量占比 53.6%），主要用于制作現磨咖啡、精品咖啡等?？Х葘玫摹皭垴R仕”如 瑰夏咖啡、牙買加的藍山咖啡等，均為阿拉比卡項下品種。種植條件層面，阿拉比卡種咖 啡要求相對苛刻（不耐低溫、高溫；不耐多雨、少雨）。最適年均溫 15~24 攝氏度、最適雨 量 1500~2000 毫米、最適海拔高度 1000~2000 米、易受葉銹病攻擊。主要分布在氣溫穩(wěn) 定且適中、海拔偏高的西半球高原地區(qū)，如巴西、哥倫比亞等。產量及成熟期層面，阿拉 比卡種咖啡單公頃生豆產量約為羅巴斯塔單公頃產能的 65%~75%，為 1500~3000 千克/ 頃。成熟期較長，幼苗栽植至結果約有 5 年時間。

2）羅巴斯塔種（Robustra），又稱中粒種?？Х绕焚|層面，羅巴斯塔種內咖啡因占豆比重 約為 1.7%~4%，高出阿拉比卡 0.5pct~2.4pct。風味苦澀、品質略顯遜色，大多用來制造速 溶咖啡、罐裝咖啡等，部分用于與阿拉比卡種系咖啡豆拼配，以增加咖啡的醇厚度（主要 為意大利南部地區(qū)）。USDA 預計 2022/23 年度羅布斯塔種咖啡產量占全球咖啡產量 46.4%。 種植條件層面，羅巴斯塔種咖啡要求偏低（耐高溫、耐多雨），最適年均溫 24~30 攝氏度、 最適雨量 2000~3000 毫米、最適海拔高度 0~700 米、不易受葉銹病攻擊。多種植于地勢較 低且熱的中非、西非及東南亞地區(qū)，如越南、印度尼西亞等。產量及成熟期層面，羅布斯 塔種系咖啡豆單公頃產量較高，約為 2300~4000 千克/頃。成熟期較短，幼苗栽植至結果約 有 2~3 年時間。

產區(qū)分布：中南美洲產量占比五成以上，不同產區(qū)咖啡各具特色。由于咖啡樹極易受到霜 害，所以緯度偏北或偏南均不適宜咖啡種植。南北緯回歸線 25 度之間的環(huán)狀地帶多為熱帶 或亞熱帶氣候，常年年平均氣溫都在 20℃以上、雨水充沛，可以滿足咖啡基本生長要求， 通常我們把該部分區(qū)域稱為“咖啡帶”（Coffee belt/Coffee zone）。細分來看，咖啡帶主要 包括北非、中南美洲、東南亞及大洋洲北部地區(qū)。1）產量角度來看，中南美洲占比五成以 上。據聯合國糧農組織數據，2021 年全球咖啡生豆產量為 992 萬噸，其中中南美洲、亞洲、 非洲產量分別為 516、336、135 萬噸，實現占比 52.0%、33.9%、13.6%。2）咖啡風味角 度來看，結合當地溫度、海拔、濕度等因素影響，來自不同產地的咖啡各具特色。按照非 洲、中南美洲、亞洲順序排列，來自相應產地的咖啡豆酸度逐漸降低、醇度及苦度逐步上 升、所適用的烘焙程度也逐步加深。

具體來看， 1）巴西作為全球咖啡生產量尤其是阿拉比卡咖啡生產量最大的國家，對全球咖啡供給的影 響舉足輕重。巴西境內共有 21 個州，共有 17 個州出產咖啡，其中米納斯吉拉斯州、圣埃 斯皮里圖州、圣保羅州、巴拉那州產量最高。USDA 預計 2022 年四州咖啡合計產量將占巴 西全國咖啡總產量的 85.2%，其中米納斯吉拉斯州的產量占比高達 43.6%，該州位于巴西 中南部，盛產阿拉比卡種咖啡。圣埃斯皮里圖州為巴西產量第二大州，產量占比高達 33.5%， 為巴西最大的羅布斯塔咖啡豆產區(qū)，全國近 7 成以上的羅布斯塔咖啡均出自該州。2022 年 巴西阿拉比卡：羅布斯塔咖啡豆產量約為 6:4。此外，巴西生產效率高起，為因地制宜，巴 西已培育出不需高地與遮蔭的改良阿拉比卡咖啡樹種。擁有大量機械化的高產莊園，咖啡 果收割均由機械完成、加工均在大型加工廠內。為提升機械收割品質，部分農場主建造自 定義收割機用以篩選出成熟咖啡果實，進而提升咖啡豆品質。 2）越南為全球咖啡第二大產區(qū)、羅布斯塔種咖啡豆全球最大產區(qū)。2022 年越南羅布斯塔 種咖啡產量預計占全國咖啡產量的近 97%、占全球羅布斯塔咖啡總產量的 36.5%。越南全 國羅布斯塔咖啡種植面積約 60 萬公頃，主要分布在達克-萊克、林東等中部地區(qū)。相比巴 西機械化、莊園式生產，越南咖啡產業(yè)具備小規(guī)模、分散化特征。高達 95%的咖啡作物由 小型農戶種植，僅有 5%為國有農場經營。且超過 30%的咖啡樹樹齡在 20 至 30 之間，果 樹大都已進入衰退期?？紤]到咖啡樹從種植到初產仍需 3 到 5 年時間，小型農戶基本無法 承擔砍伐舊果樹、移植新果樹的時間成本。國內亦缺乏資金來投資建設大型農場，以上為 越南咖啡產業(yè)升級造成一定阻礙。

產量規(guī)模：預計 2022/23 年度全球產量增速放緩。USDA 預計 2022/23 年度全球生咖啡產 量可達 1.73 億袋，同比增長 3.96%、實現轉正。全球咖啡產量呈現“大小年”特點，2021/22 為周期下行年份、產量同比下滑 5.93%，理論上 2022/23 年度應為周期上行年份，但從產 量變化的特點可以判斷出，2022/23 的產量增長仍不及預期，與上個周期上行年 2020/21 所實現的全球產量 1.77 億袋相比，2022/23 產量縮減 389 萬袋。

阿拉比卡：巴西為產量驅動核心，受 21 年旱災及霜凍影響，預計 2022/23 年度產量恢復受 限。一方面，巴西產量占比較高。USDA 數據顯示，2021/22 年阿拉比卡種系咖啡前五大產 地依次為巴西、哥倫比亞、洪都拉斯、秘魯及危地馬拉，其中巴西地區(qū)產量占比為 41.6%， 領先第二名哥倫比亞 28.1pct。另一方面，巴西與全球阿拉比卡咖啡產量波動趨勢相同，“大 小年”周期明顯，其余產區(qū)該趨勢不突出。由此可見，巴西為影響阿拉比卡咖啡供給走勢 關鍵因素。結合歷史周期輪動規(guī)律，2022/23 年為巴西產量周期上行年份；疊加全球第二大 產區(qū)哥倫比亞咖啡種植條件改善雙因素共同驅動，USDA 預計 2022/23 年度全球阿拉比卡 咖啡產量為 9267 萬袋，同比增速為 6.03%、實現轉正。 但相比上一周期內的“大年”，即 2020/21 年度所實現的 10207 萬袋全球產量，2022/23 年 度阿拉比卡咖啡的產量恢復仍不及預期。主產區(qū)巴西出現災害天氣為主要誘因，受 21 年巴 西地區(qū)旱災及 6 月至 7 月的嚴重霜凍影響，2022/23 年巴西地區(qū)阿拉比卡咖啡樹仍處修復 狀態(tài)，產量增長放緩，USDA 預計 2022/23 年度產量相比 2020 年下滑 19.1%。

羅布斯塔：產量整體穩(wěn)步上升，受越南減產限制，預計 2022 年增長放緩。整體規(guī)模來看， 與阿拉比卡咖啡不同，羅布斯塔“大小年”趨勢并不明顯，且近幾年產量占比呈現逐步擴 張趨勢、市場關注度逐步提升。據 USDA 數據，2017/18 至 2021/22 年度，羅布斯塔咖啡 豆產量 CAGR 為 5.15%，領先產量大盤 CAGR 4.02pct。2021/22 年度羅布斯塔咖啡產量 占比高達 47.4%，較 2017 年提升 6.9pct。 主要原因系：1）供給層面，由于羅布斯塔種系咖啡更耐高溫，所以在全球變暖的背景下， 傳統(tǒng)的阿拉比卡生產商將會嘗試種植羅布斯塔咖啡豆。2）需求層面，羅布斯塔拼配需求上 升?？紤]到高品質羅布斯塔豆在混合咖啡內風味表現尚佳，烘焙商傾向于在加工混合咖啡 時使用更便宜的羅布斯塔咖啡豆。而 USDA 預計 2022/23 年度羅布斯塔咖啡產量增速有所 放緩，同比增長 1.66%、增幅較上年收窄 3.98pct。我們認為，主產國越南單產下降為主要 誘因。2022/23 年度越南化肥價格飆升，較去年上升近 70%，為追求經濟效益，種植農戶 傾向于減少化肥投入、進而導致越南單產不及預期，USDA 預測 2022/23 年度越南實現羅 布斯塔咖啡產量 2920 千袋，同比增速下降至 4.2%。

全球需求穩(wěn)步增長，歐盟、美國、巴西仍為消費主力。據 USDA 數據，2022/23 年度全球 咖啡消費量為 1.68 億袋，同比增長 0.46%，增幅較 2021 年收窄 2.81pct。分地區(qū)來看，歐 盟、美國、巴西國內咖啡消費量仍位居首位，預計 2022/23 年度分別實現咖啡消費量 4200、 2697、2245 萬袋，同比增長 0.71%、0.92%、0.49%。我們認為，歐盟、美國及巴西所代 表的為咖啡文化發(fā)展成熟的存量市場，盡管 USDA 預計 2022/23 年度三者消費量合計占比 高達 54.4%，但相比 2017 年已下滑 4.2pct。近年來，以中國、韓國等為首的經濟體咖啡需 求正蓬勃增長。2017年至 2022年，中國、韓國國內咖啡消費量 CAGR分別為 12.5%、5.3%， 領先全球咖啡消費總量 CAGR 12.1pct、4.9pct。

產銷差小幅增長，但仍處低位，庫銷比小幅抬升。USDA 預計 2022/23 年度產銷差為 480 萬袋，同比實現轉正，供給短缺局面較 2021/22 年度有所緩解。但考慮到 2022/23 年度為 周期上行年份，與 2021/22 年度 1475 萬袋的產銷差相比，產銷差仍處低位，說明 2022/23 年度咖啡供給仍受限。2022/23 年度庫銷比為 11.1%，較 2021/22 年度上升 0.64pct。

兩大咖啡期貨：C 型咖啡期貨和羅布斯塔咖啡期貨。目前全球市場內最重要的兩大咖啡期貨 為美國洲際交易所 ICE 上市的 C 型咖啡期貨（以阿拉比卡種咖啡為標的）以及于歐洲洲際交 易所 ICEU 上市的羅布斯塔咖啡期貨。C 型咖啡期貨價格現為全球阿拉比卡咖啡交易的基準 價格。以從 20 多個國家運送至美國及歐洲各大港口的分品質/等級的阿拉比卡咖啡生豆為交 易標的。羅布斯塔咖啡期貨為全球羅布斯塔咖啡交易的基準價格，目前來源國不受限制。 美國低位庫存短期或對價格產生支撐，伴隨巴西新產季到來價格存在下跌趨勢。美國期貨 交易所阿拉比卡期貨主力合約價格自 2023 年 1 月 11 日起持續(xù)上漲，于 4 月 18 日突破 200 美分/磅，達到峰值 201.45 美分/磅。近期略有回落，但相比 2023 年 1 月均值（159 美分/ 磅）仍上漲 13.8%。美國低位咖啡庫存或對阿拉比卡咖啡期貨價格產生一定支撐。一方面， 據美國咖啡協(xié)會數據，美國各港口合計咖啡庫存自 2022 年 11 月開始下滑，截止 2023 年 3 月美國各港口庫存數量共計 602 萬袋，為自 2022 年 5 月以來庫存的最低值。美國作為全 球最大的咖啡消費國，其庫存持續(xù)減少或將引發(fā)市場對全球阿拉比卡咖啡供給的擔憂，進 而可能對阿拉比卡咖啡期貨價格上升產生一定推動作用。但中長期來看，巴西咖啡新產季 即將來臨，伴隨采摘工作的穩(wěn)步推進，期貨價格存在一定下跌趨勢。

受越南地區(qū)供給限制推動，羅布斯塔期貨價格處于高位。羅布斯塔咖啡期貨價格自 2022 年 11 月 23 日起價格持續(xù)上漲，于 2023 年 5 月 22 日達到峰值 2783 美元/噸，為近 15 年來羅 布斯塔咖啡期貨所實現的最高價格。羅布斯塔咖啡期貨近期價格略有回落，2023 年 5 月 30 日為 2577 美元/噸，較 5 月 22 日峰值回落 7.4%，但相比 2022 年平均價格（2086 美元/ 噸）仍提升 23.5%。主產區(qū)越南供給緊張為直接誘因。一方面 USDA 下調 2022/23 年度越 南地區(qū)羅布斯塔產量預測 60 萬袋至 2920 萬袋；另一方面，越南 2023 年 5 月咖啡出口金 額為 20.5 億美元，環(huán)比下降 20.8%，同比增幅收窄 14.0pct 至 5.9%。供給下調、出口受限。 我們認為越南地區(qū)供給緊張趨勢短期較難緩解，期貨價格或將實現高位波動。中長期來看， 我們將持續(xù)關注后續(xù)由全球變暖所導致的羅布斯塔咖啡新興種植需求提升及羅布斯塔咖啡 消費需求提升趨勢。

全球咖啡機市場穩(wěn)步增長，疫情前復合增速為 3.6%（2013-2019），但受益于疫情期間居家 需求增長，2013-2021 年期間復合增速提升到 4.6%。發(fā)展中國家和發(fā)達國家越來越多的餐 館和咖啡館增加了對咖啡機的需求。此外，喜歡嘗鮮的發(fā)展中國家千禧一代，也提升了咖 啡機的需求，推動咖啡機產品過去十幾年中穩(wěn)步增長。

1）Moka 咖啡機是最著名的手動咖啡機之一。1933 年上市以來，傳統(tǒng)摩卡咖啡機依然是咖 啡機市場中簡單且具備成本效益的產品，能夠在爐火上直接烹煮咖啡。摩卡咖啡機沖泡速 度快，能夠烹煮出類似濃縮咖啡等具有濃郁香味的咖啡，且非常適合搭配奶精、調味糖漿 或泡沫蒸牛奶。但由于摩卡咖啡機內部有多個部件，每次烹煮后需要進行組裝和清潔，并 不適合快捷的生活節(jié)奏。2）Drip 滴漏式咖啡機。由美國人發(fā)明，結合了易用性、經濟效益和耐用性特點，但仍需手 工研磨咖啡豆，并每次烹煮后調換濾紙。但一次能夠烹煮多杯咖啡，且經濟實惠，適用性 廣泛。滴濾式咖啡機細分市場在 2021 年占據了最大的市場份額，預計超過 30.0%。其實惠 的價格、低廉的維修和維護成本以及豐富的功能，讓其競爭力領先。 3）Espresso 濃縮咖啡機，是最為昂貴的咖啡機類型之一，還可以分為全自動及半自動類 型。對于濃縮咖啡愛好者來說，如果你掌握了一定的技術，半自動咖啡機能夠幫助消費者 像在咖啡店一樣提取出豐富、美味、多樣化的咖啡。 4）膠囊咖啡機，最近才商業(yè)化的咖啡機類型?？Х确勰┗驖饪s咖啡保存在膠囊中，能夠較 長的保證咖啡的品質，且沖泡時間非常短，也可以用于茶、熱巧克力等飲品的沖泡。 歐洲、美洲是咖啡機消費的主要市場，咖啡機擁有率普遍在 60%以上。

易觀分析數據顯示，2020 年中國咖啡行業(yè)市場規(guī)模已經達到約 815 億元，過去中國咖啡市 場處于高速發(fā)展的階段。但咖啡機在整體咖啡市場中占比仍較低，久謙數據顯示，2022 年 中國咖啡機市場規(guī)模僅 22.7 億元。

磨豆機空間受限于研磨一體機發(fā)展，品牌格局尚未固定。近年來咖啡熱盛行，下游咖啡市 場規(guī)模不斷提升。隨著 Z 世代的逐步崛起與咖啡文化的盛行，咖啡作為舶來品已經逐步由 時尚消費轉換為生活習慣，下游咖啡市場規(guī)模從 2015-2020 年持續(xù)增長，2020 年咖啡市場 規(guī)模達 815 億元，同比增長 6.8%；而中國人均咖啡消費量仍然處于較低水平，對比具有成 熟咖啡市場的國家咖啡銷量杯數仍有較大增長空間。

磨豆機的用途在于研磨咖啡豆，在咖啡行業(yè)磨豆機在某種程度上比意式咖啡機更重要。一 顆咖啡豆由種植、采摘、處理、烘焙、研磨、萃取等一系列工藝流程，最終成為一杯咖啡。 研磨是萃取前的最后一個環(huán)節(jié)，對于咖啡出品品質起著至關重要的作用。一杯意式濃縮的 理想狀態(tài)是達到相對均勻的萃取，而相對均勻的研磨是達到均勻萃取的充分條件，如果咖 啡研磨顆粒粗細不一，與水接觸的表面積就不同，相同時間內單位質量被萃取出的物質也 不同，就無法達到濃縮咖啡理想狀態(tài)的均勻萃取。因此磨豆機的刀盤材質、結構、大小都 會直接關系到研磨效果，研磨效果對咖啡風味的釋放起到關鍵作用。 在現磨咖啡逐漸走熱的趨勢下，磨豆機已經形成可觀的市場規(guī)模。咖啡機包括全自動意式 咖啡機、半自動意式咖啡機、滴漏式咖啡機與膠囊式咖啡機，其中半自動意式咖啡機與滴 漏式咖啡機都額外需要磨豆機來實現磨豆功能，磨豆機與咖啡機互為補充。2022 年磨豆機 市場線上銷售額達 2.11 億元，同比增長 57%。

磨豆機中國市場格局較為分散，泰摩磨豆機份額在行業(yè)內領先。咖啡磨豆機市場格局較為 分散，根據久謙數據，過去十二個月中國磨豆機行業(yè) CR5 為 35.2%，CR10 為 55.8%；其 中泰摩為磨豆機行業(yè)龍頭，過去十二個月中國泰摩磨豆機銷售額達 3517 萬元，市占率為 15.6%。

1. 后起之秀潛力較大，行業(yè)格局尚未穩(wěn)定。過去十二個月來看（22M5-23M4），泰摩在 磨豆機行業(yè)居于領先地位，中國線上市場份額在 15%左右波動，而磨豆機行業(yè)第二梯 隊主要包括 Mongdio、施美樂、Mavo、1ZPRESSO、英雄等品牌，份額處于 4-6%之 間，具有較強潛力。單月來看，2023 年 4 月泰摩市占率為 10.1%，Cliton 市占率達 8%， Mongdio 市占率為 7.8%，第二梯隊品牌與泰摩差距逐步縮小。

對比星巴克北美地區(qū)數據來看，2022 財年門店經營利潤率約為 19%。單一成本中占比最高 為原材料及物流成本，占比約為 29%，占比與國內業(yè)態(tài)差異較小。其次，星巴克北美運營 費用中包含加盟費、租賃費、水電、工資、報銷、廣告、設備維護、法律支持費用等，占 比約為 46%，整體上優(yōu)于國內咖啡店業(yè)態(tài)，我們認為核心差異在于星巴克更強的品牌力轉 化為更強的租賃費議價能力，帶來更優(yōu)的租賃費用支出，同時其成熟標準化的操作管理流 程對于人力成本的優(yōu)化也有積極影響。

根據不同的應用場景與商業(yè)模式，現磨咖啡品牌可以進一步劃分為自助咖啡機、便利 店咖啡、快餐店咖啡、小店模式連鎖咖啡、大型綜合連鎖咖啡店、精品咖啡店六種應用 場景，實現價位由低至高、體驗由弱至強的錯位競爭。小店模式以便利店、快餐店、小 店連鎖咖啡為主，涵蓋 10-25 元價位段，以線上點單為主，聚焦辦公人群的日?？Х?需求；大店模式以大型綜合連鎖咖啡店、精品咖啡店為主，咖啡單價在 25 元以上，聚 焦休閑人士與商務人士為其提供第三空間，滿足社交需求。

中國連鎖咖啡或類似于日本市場，市場更為分散。星巴克是全球現磨咖啡市占率第一品牌。 據 Euromonitor，星巴克在全球范圍內，按零售額計，2022 年以 9.0%的市占率位列全球現 磨咖啡/現制茶飲連鎖企業(yè)第一；在我國，星巴克 2022 年也以 13.6%的市占率位列行業(yè)第 一。

美日市場發(fā)展相對成熟，呈現出截然不同的集中度格局，我國的行業(yè)集中度介于美日市場 之間。據 Euromonitor，2022 年按零售額計，星巴克均位列美國、日本現磨咖啡/現制茶飲 連鎖企業(yè)第一，但市占率分別為 29.3%、6.4%，有明顯的差距。就 CR10、CR5 而言，美 國分別為 49.8%、47.7%，日本分別為 16.6%、21.5%。自上而下看，這與市場不同的發(fā)展 階段、咖啡文化有關；自下而上看，連鎖咖啡所具備的管理優(yōu)勢、供應鏈優(yōu)勢也難以在面 積更小的日本凸顯。

M Stand 以獨特的店面設計作為亮點。品牌的核心用戶為 25-45 歲的都市青年，著重將年 輕人看重的潮流感在每一家門店設計上呈現，創(chuàng)造了“一店一設計”第三空間 2.0 模式。M Stand 店面風格以高級冷淡色系結合極簡與獨特的設計風格，成為了年輕一代的熱門打卡地。

Seesaw 是中國第一批精品咖啡品牌，以創(chuàng)意咖啡為主打，適合國人口味的同時也帶來了 更多的溢價空間。 與星巴克等北美咖啡品牌強調咖啡苦味的重烘焙風格不同，Seesaw 以能凸顯咖啡風味的淺 烘見長，基于把咖啡本來的水果風味放大的“coffee is fruit”理念，Seesaw 開創(chuàng)了自身的 產品思路——即半咖啡半飲料化的輕咖。一方面品牌通過對咖啡的個性化處理，融合本地 口味特色，讓更多對咖啡焦苦特性望而生畏的消費者進入咖啡大門，呈現更加大眾化的口 味；另一方面創(chuàng)意飲品也帶來更高的溢價空間，Seesaw 咖啡定價通常在 38-48 元之間，創(chuàng) 意咖啡銷售額占比也已經從 2019 年的 5%上漲至 2020 年的 25%。

星巴克是一家成立于 1971 年的全球連鎖的咖啡品牌，自 1999 年進入中國以來，星巴克已 經在內地開設了超過 6000 家門店。星巴克為典型的連鎖咖啡大店模式，往往單店資本開支 較高、前期投入較大，通常依靠海外集團提供資金支持。 星巴克店鋪定位是除了居家、辦公之外的第三空間，主打體驗氛圍。目標客群為商業(yè)精英， 定價在 30-40 元之間，通過提供安靜優(yōu)雅的空間氛圍，給予消費者可供放松與商談的第三 空間，經過多年運營星巴克占據了高端連鎖咖啡市場的龍頭地位。星巴克產品以大單品為 主，新品更新節(jié)奏相對較慢。

瑞幸咖啡定位于大眾咖啡品牌，與星巴克進行錯位競爭，瑞幸的主要客戶群為小資白領， 通過進軍低價咖啡市場、立足外賣點單模式，從而爭取增量用戶。 瑞幸產品推新能力出眾，立足大眾。瑞幸咖啡在過去幾年推出了生椰拿鐵、椰云拿鐵、生 酪拿鐵等諸多現象級爆款，以大爆款+系列化的方式，形成了九條產品線為核心、超過 60 款在售 SKU 的產品矩陣。瑞幸新品通常立足于大眾，針對中國人口味更多推出奶咖類產品， 爆品口味往往具有普適性。 瑞幸主打線上，拓展下沉市場。自取店是瑞幸線下門店的一種主要模式，通過線上點單+外 賣送單的方式，顯著減少了單店運營成本，節(jié)約了顧客等單時間，受疫情影響較小。同時 瑞幸以聯營模式開拓下沉市場，根據窄門數據顯示，2022 年底瑞幸咖啡下沉渠道占比 23.7%， 而星巴克僅為 13.7%。

中國市場也涌現出一批新興咖啡品牌，在精品咖啡的基礎上融入了更多元素。精品咖啡作 為第三代咖啡浪潮的產物，其更強調對于咖啡的深度體驗，如體驗咖啡本身的品質、理解 咖啡貿易關系、了解沖煮方法等。伴隨市場的多元化發(fā)展，也涌現了更多的新興咖啡品類， 產品上創(chuàng)新性加入酒、茶、花瓣等材料，文化上除意式、美式融入了更多區(qū)域如中國風、 越南、非洲等區(qū)域的文化特征，服務方面增加了培訓、講座等系列增值服務，場景也得到 進一步的豐富。 代數學家咖啡定位精品潮流咖啡品牌，是新興創(chuàng)意咖啡品牌的代表品牌之一。產品方面， 除傳統(tǒng)意式咖啡、手沖咖啡外，代數學家還提供以咖啡為基底的潮流風味咖啡飲品，代表 產品有將咖啡花蜂蜜與咖啡結合的“咖啡花蜂蜜拿鐵”、融入酸奶元素的牧場優(yōu)格咖啡、加 入水果、氣泡水、西柚、酒釀、覆盆子原料的咖啡飲品等。在空間與體驗方面，圍繞科技、 極簡、現代等元素打造原創(chuàng)的美學空間，強調安穩(wěn)平和的設計風格。

據品牌數讀，23Q1 咖啡仍是融資活動較活躍的消費賽道之一。據品牌數讀，2023Q1 消費 行業(yè)共發(fā)生 59 起投融資事件，其中咖啡行業(yè)融資 14 起，是最活躍的消費賽道之一，融資 金額合計超 5 億元。 從 23Q1 融資結構看，早期投資為主，仍有新興品牌不斷入場。23Q1 融資案例中，除隅田 川咖啡為即溶咖啡品牌，其余均為新興的現制咖啡品牌。品牌的延展思路與上文我們對新 興咖啡的總結相似，主要為在精品咖啡的基礎上融合更多“材料、地域、場景”等元素。 這也折射咖啡行業(yè)邁入了新的一階段，即由此前的“連鎖擴張的渠道驅動”階段進入了到 了“供應鏈、產品、營銷等元素”驅動的多元化發(fā)展階段。

高效小店模型、極致開店效率、廣泛門店覆蓋。瑞幸以快取店為主，采用直營+加盟模式同 步拓店，不斷提高門店滲透率，成為國內首家門店數量破萬的連鎖咖啡品牌。 高效小店模型：不同于星巴克主打商務休閑場景的“第三空間”，瑞幸創(chuàng)新快取店模式，不 支持線下點單及現金支付，鼓勵消費者采用線上點單+到店自取方式，門店主要分布在寫字 樓、商業(yè)區(qū)和大學校園內，面積控制在 20-60 平米，瞄準上班族和學生的咖啡需求，截至 22 年底，快取店模式占直營門店數的比例高達 97.6%。

極致開店效率：瑞幸加快門店網點布局，憑借租金和裝修成本較低的快取店模式和零加盟 費政策，門店數量實現快速增長。23 年一季度得益于消費復蘇和加盟再次放開，新增店數 創(chuàng)新高達 1137 家。23 年 6 月 5 日，瑞幸全球首家旗艦店在廈門中山路步行街開業(yè)，全國 門店數量正式突破萬家，已超越星巴克成為中國門店數量最多的連鎖咖啡品牌。 廣泛門店覆蓋：瑞幸不斷加大高線城市門店密度，同時通過加盟模式提高低線城市滲透率。 自 2019 年開放加盟后，公司加盟店數占比逐年提升，截至 23 年 3 月，瑞幸共有 6310 家 直營店和 3041 家加盟店，加盟店占比由 20Q1 的 10.0%上升至 32.52%。據極海數據，目 前瑞幸門店已覆蓋 273 個城市，華東、華南等經濟較為發(fā)達地區(qū)門店密度最高。一線城市 每 1km 內至少有 2 家門店的比例與星巴克相當，而在新一線/二線/三線/四線/五線城市瑞幸 咖啡每 1km 內有兩家及以上門店的占比分別為
80.43%/69.17%/51.10%/43.21%/42.42%， 均高于星巴克。

深入寫字樓、校園，消費場景錯位競爭。據極海數據，截至 2023 年 6 月瑞幸辦公場所門店 占比 44.43%，購物場所門店占比 25.00%，住宅門店占比 17.38%，學校門店占比 12.15%， 主要面向學生及年輕白領，相較星巴克、Costa 重商圈門店布局的咖啡品牌形成差異化優(yōu)勢。 隨著城市的下沉，購物場所+住宅區(qū)門店占比明顯提升。

開拓下沉市場，出海亦踏出首步。據久謙數據，22 年/23Q1 瑞幸三線及以下城市門店數量 分別增加 1030/433 家，截至 23Q1 占比提升至 26.27%。23 年 3 月底，瑞幸咖啡新加坡門 店進入試營業(yè)階段。兩家門店地處新加坡時尚潮流聚集地，開業(yè)后受到當地年輕消費者的 廣泛好評，以此踏出布局海外市場的第一步。

強大門店網絡帶來原材料采購優(yōu)勢，奠定“物美價廉”的供應鏈基礎。22 年，瑞幸咖啡生 豆消耗量達到 2.3 萬噸，同比 21 年增長 97%。憑借巨大需求規(guī)模，公司能夠以實惠價格 采購高質量原料，整合生豆和烘焙環(huán)節(jié)并減少中間渠道，20-22 年原材料成本占營收比重由 49.47%下降至 38.96%，23Q1 原材料成本 17.55 億元，占總營收比例保持在 39.55%，成 本優(yōu)勢逐漸顯現。

廣網絡、高密度的門店觸達可觀的消費者人群，帶來較強品牌認知度。自成立以來，瑞幸 平均每月消費客戶數量便呈現快速上升態(tài)勢，反映其在消費者群體中日益強大的品牌認知 度。分季度來看，21Q3 以來瑞幸各季度的平均每月消費客戶數量 yoy 均在 50%以上，22Q1 同比增速達到最大值 83%。截至 22Q4，瑞幸平均每月消費客戶數量已達到 2456 萬人。 門店網絡建設益及銷售成本環(huán)節(jié)。瑞幸門店網絡建設節(jié)奏緊密，為新產品銷售和推廣奠定 規(guī)?；A。從銷售和營銷費用占凈收入百分比來看，該數據從 2018 年的 88.7%下降到 2022 年的 4.3%，體現了營銷效率的大幅提高。

低價策略激發(fā)潛在需求。根據 2022 年窄門餐眼數據，與星巴克、Tims 中國等咖啡品牌動 輒近 40 元的客單價相比，瑞幸咖啡的客單價僅為 15 元左右，消費者吸引力方面具有明顯 價格優(yōu)勢。23 年 6 月 5 日，瑞幸發(fā)起“萬店同慶，每周 9 塊 9”活動，為每位消費者提供 每周一張 9.9 元券，以“讓高品質咖啡進入 9 塊 9 時代”的口號，宣布低價策略的延續(xù)。

組織架構高效配合。據 tech 星球，瑞幸咖啡在產品的規(guī)劃階段，就會根據菜單規(guī)劃和市場 趨勢進行公開數據爬取、競品市場調研、流行元素調研、瑞幸 App 內的消費偏好分析等， 獲取新品研發(fā)洞察交付給新品研發(fā)中心。瑞幸主要由 90 后及 00 后組成的、了解年輕人口 味與需求的研發(fā)部門，通過內部“賽馬”機制以極高的速度提案新配方并拼出內部最優(yōu)產 品，然后交由測試部門進行內部測試。通過內部測試后，再進一步交給第三方進行外部調 研測試。據統(tǒng)計，瑞幸平均每內部提案 22 款產品才有 1 款推出上線，這意味著每一款爆款 產品的背后都有海量的創(chuàng)意嘗試。通過測試后，由優(yōu)化部門進行審核和具體的產品落地設 計，將產品配方與操作與門店的 SOP 進行磨合，確保門店員工能進行標準化操作。菜單管 理團隊則負責整體菜單的維護設計，穩(wěn)定、優(yōu)化菜單結構并尋找不足。瑞幸還專門設置了 產品分析部門，進行競品調研，并從消費者的角度分析爆款產品成功的底層邏輯，為研發(fā) 提供戰(zhàn)略支持。

作為全球連鎖現磨咖啡館市占率領先的標桿品牌，在迄今四十余年的發(fā)展歷程中，星巴克 敏銳把握消費趨勢與需求缺口，引領了全球第二次精品咖啡浪潮，創(chuàng)造出以“第三空間”體驗 為核心的咖啡門店形態(tài)，并以消費者需求為核心，不斷迭代、升級業(yè)態(tài)，穩(wěn)居連鎖咖啡行 業(yè)龍頭地位。 截至 2023 財年第二季度，星巴克全球綜合收入增長 15%至 76 億美元，歸屬公司凈利潤為 9.08 億美元，同比增長 34.7%；其中，平均客單價增長 4%、同店交易量增長 3%，受此帶 動全球同店銷售額增長 7%。星巴克 2023 財年第二季度凈新增門店 313 家，季末全球門店 總數達 34630 家。至 2023 財年第二季度末，美國及中國門店占全球總數的 61%，其中美 國門店 15544 家，中國門店 5654 家。

鑒于全球市場的機會，星巴克在該階段更為注重擴大其國際影響力，采取密集型增長戰(zhàn)略 拓展，戰(zhàn)略實施的重點在市場滲透、市場開發(fā)與產品開發(fā)。1996 年星巴克通過在經營中對 顧客需求的體察與業(yè)態(tài)上的摸索，決心將品牌定位為“您的鄰居”，希望星巴克門店能夠成 為人們家庭和辦公室的中間地帶的自然延伸，融入日常生活軌跡，正式提出了“第三空間” 體驗理論，并依托特許咖啡店來進行市場滲透。 同時，星巴克將目光投向廣闊的海外市場，自 1995 年提出全球化戰(zhàn)略后經過一年的籌備， 于 1996 年選擇日本作為出海第一站，因為日本是當時的世界第二大經濟體并且民眾已有廣 泛的咖啡消費習慣基礎，1998 年進駐首爾，1999 年在中國北京開設第一家門店，東亞市 場是布局重點。星巴克在海外普遍采取直營結合特許經營的模式，得以靈活適應質地各異 的區(qū)域市場。截至 2008 年，星巴克全球門店總數由 1996 年的 1,015 家增長至 16,680 家， 平均每年凈增 1,305 家。

主打“第三空間”，引領連鎖浪潮

在創(chuàng)立初期，星巴克就敏銳察覺了顧客需求，即存在許多進店后愿意坐下邊聊邊喝的顧客， 所以相應地擴大了堂食區(qū)面積。正式將“第三空間”融入品牌理念，部分尤其是位于社區(qū) 地門店以更大的面積，精致的裝潢，舒適的環(huán)境滿足部分顧客希望長時間停留店內的休閑 需求。 星巴克不斷完善門店服務，滿足顧客與時俱進的新需求。在 2002 年星巴克就在門店上線 Wifi，2010 年起，所有美國門店提供免費 Wifi，2014 年星巴克與谷歌合作，為顧客提供更 高速的上網服務，門店網速一度位居美國連鎖快餐業(yè)之首，成為吸引客流進店停駐的利器。 星巴克在全球掀起連鎖現磨咖啡館開店熱潮，許多著名的連鎖咖啡品牌都從這一時期開始 拓展版圖，也有如當時仍主售甜甜圈的 Dunkin’s Dounts 和快餐龍頭麥當勞開辟現磨咖啡業(yè) 務，全都希望在快速擴張的新興市場中分一杯羹，并且由于星巴克的“第三空間”體驗理 論行之有效、廣受歡迎，這帶動眾多連鎖咖啡品牌紛紛效仿這一模式。

在 1999 年以前，星巴克普遍使用意大利知名咖啡機品牌 La Marzocco 旗下經典的 LINEA 咖啡機，但由于它自動化程度較低，萃取時間和壓力需要咖啡師手動控制，也就導致咖啡 的品質很大程度上取決于咖啡師的能力，而培養(yǎng)一名合格的咖啡師需要付出大量的培訓成 本與培訓時間。1999 年后，星巴克開始采購瑞士 Thermoplan 的全自動智能咖啡機 Verismo， 后期又繼續(xù)升級為 Mastrena，能夠保證咖啡較高品質的情況下，實現產品的標準化、高效 化，ThermoPlan 的標準化自動咖啡機幫助星巴克進行全球化擴張。 產業(yè)鏈整合雖然控制了原材料價格，但是全球化過程中，供應鏈管理半徑大幅擴大，物流 配送系統(tǒng)與門店運營系統(tǒng)已經落后。公司在 2008 年之前，僅 35%的門店能夠及時收到所 需的原材料，同時大量的門店在 2008 年之前尚未采用自動化收銀機，門店運營系統(tǒng)也無法 幫助店長安排人力及簡化工作流程。星巴克通過重組供應鏈團隊，將供應鏈四個環(huán)節(jié)（計 劃、采購、制造、交付）分別考核，強化各個環(huán)節(jié)的管理，并通過強化監(jiān)管第三方物流的 方式，甄選物流公司、提供物流效率，并引入更為先進的門店運營系統(tǒng)，為管理人員提供 供應鏈管理培訓，簡化工作流程等方式，改善供應鏈和門店管理。

布局“第四空間”

移動互聯網包括移動支付的普及對消費者的生活方式和消費習慣帶來深刻變化，反之引導 線上、線下零售業(yè)態(tài)走向融合化發(fā)展，2016 年即出現了以瑞幸咖啡為代表的互聯網 O2O 連鎖咖啡品牌，以高性價比產品搶占客流，通過輕量的外賣快取小店鋪開網絡。 2018 年中國咖啡外賣訂單規(guī)模爆發(fā)式增長，年度同比增幅達到 60%。以此為轉折點，星巴 克將中國市場作為新零售轉型的主戰(zhàn)場，將業(yè)務重組為兩個單元，“星巴克零售”和“數字創(chuàng) 新”，星巴克全面推進門店業(yè)態(tài)數字化轉型，通過 “專星送”、“啡快”開拓線上社交場景 化消費模式，即“第四空間”。

中國咖啡文化滲透帶來的機遇推動各類業(yè)態(tài)發(fā)展，而從中國企業(yè)優(yōu)勢領域來看，連鎖及咖 啡機或能最快走出可復制盈利模式，推薦關注連鎖咖啡業(yè)態(tài)及優(yōu)質咖啡機企業(yè)。而零售咖 啡品牌仍保持融資熱度，或在將來不斷涌現更多中國本土品牌。 咖啡連鎖業(yè)態(tài)百花齊放。本土融合創(chuàng)新繼續(xù)推陳出新，包括寺廟咖啡、盲盒咖啡、水果咖 啡等跨界營銷不斷加入行業(yè)多元化發(fā)展與競爭。而傳統(tǒng)烘焙咖啡賽道中，2023 年 M stand 完成由小紅書領投的 B+輪融資、Tims 中國 2023Q1 凈收入同比增長 49.8%、云南本土精 品咖啡連鎖品牌四葉咖加速全國布局，不斷在中國市場跑馬圈地。而“價格戰(zhàn)”在互聯網 基因深厚的咖啡品牌中進一步擴大，庫迪、瑞幸、幸運咖深入到 9.9 元價格線，不斷通過現 磨咖啡性價比吸引眼球。 連鎖業(yè)態(tài)產業(yè)熱度仍高，競爭態(tài)勢激烈，我們認為，在需求不斷擴大的情況下，具備品牌 力+優(yōu)質管理能力的企業(yè)擁有更低的拓展成本和運營成本，或更有望在持續(xù)競爭中勝出。 咖啡機業(yè)態(tài)，消費者教育接近拐點，618 大促咖啡機再度熱銷，中國制造優(yōu)勢疊加海外品牌， 或能走出中國咖啡機企業(yè)的新成長路徑。

618 咖啡機熱銷，中國企業(yè)旗下品牌不斷起量。國產品牌積極布局咖啡機賽道，中國企業(yè) 旗下品牌銷售占比穩(wěn)步提升，消費者教育提速，更多國產家電企業(yè)紛紛布局咖啡機賽道。 據魔鏡數據，天貓 618、雙 11 大促期間 Top50 產品中國企業(yè)旗下咖啡機品牌占比由 2021 年 618 的 20%提升至 2022 年雙 11 的 32%。